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●要點(diǎn)概覽-下游加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，螺紋需求環(huán)比持續(xù)回暖，產(chǎn)量同步回升，低利潤制約鋼廠復(fù)產(chǎn)力度，庫存開始下降。穩(wěn)增長背景下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是主線，基建托底力度較大，房地產(chǎn)利好措施持續(xù)釋放，銷售有所好轉(zhuǎn)。隨著氣溫回升，需求將迎來旺季，能否兌現(xiàn)此前樂觀預(yù)期有待觀察。盤面在前高附近分歧增大，短期仍有反復(fù)，關(guān)注宏觀情緒及政策變化。焦炭方面，供需邊際改善，現(xiàn)賃開啟首輪提漲，盤面跟隨焦煤反彈，升水格局下上行節(jié)奏或放緩，關(guān)注黑色系情緒變化。焦煤方面，受供應(yīng)縮減預(yù)期支撐，盤面持續(xù)走強(qiáng)，短期漲幅較大，高位波動或加劇。
　　●終端需求-庫存開始下降。本周，鋼材現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，.上海嫘紋4260元/噸(+80)，上海熱卷4300元/噸(+60)。螺紋表觀消費(fèi)量293.7萬噸(+71.9)，全國建材貿(mào)易商日均成交16.5萬噸(+2.1)。螺蚊社庫上升0.4%，廠庫下降4.4%，熱卷社庫下降1.5%，廠庫下降3.7%。下游加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，需求環(huán)比繼續(xù)回暖，庫存開始下降。隨著氣溫回升,需求將逐漸進(jìn)入旺季，市場預(yù)期相對樂觀，實(shí)際復(fù)蘇強(qiáng)度有待觀察。
　　●鋼鐵供給-產(chǎn)量繼續(xù)回升。本周，全國247家鋼廠高爐開工率80.98 (+1.4剪爐產(chǎn)能利用率86.97 (+1.22)。螺紋周產(chǎn)量282.17萬噸(+18.82)，長流程245.89 (+11.43)，短流程36.28 (+7.39) :熱卷周產(chǎn)量307.23萬噸(-0.53)。估算的螺紋長流程毛利115元/噸，短流程.毛利-118元/噸，熱卷毛利105元/噸。電爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，高爐開工平穩(wěn)回升,產(chǎn)量維持上升態(tài)勢。噸鋼利潤略有改善,整體仍處于較低水平,鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏相對緩慢，供應(yīng)壓力并不是太大，成本支撐較強(qiáng)。
　　●焦炭-現(xiàn)貨開啟首輪提漲。鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，爐料剛需明顯改善，鋼廠采購好轉(zhuǎn)，補(bǔ)庫仍較為謹(jǐn)慎。焦企開工逐步回升，隨著煤價(jià)走強(qiáng)，利潤仍難有持續(xù)改善，供應(yīng)增量或逐步放緩，產(chǎn)地庫存繼續(xù)回落,整體處于偏低水平。供需邊際改善，現(xiàn)貨繼續(xù)博弈，焦企開啟首輪提漲。盤面跟隨焦煤反彈，升水格局下上行節(jié)奏或放緩，關(guān)注黑色系情緒變化。
　　●焦煤-供需有所改善。內(nèi)蒙煤礦事故疊加兩會臨近，產(chǎn)地安檢預(yù)期增強(qiáng)。焦企庫存偏低，開工回升后適當(dāng)增加采購，煤礦出貨好轉(zhuǎn)，累庫明顯放緩。蒙煤通關(guān)維持高位，口岸煤價(jià)走強(qiáng)，關(guān)注澳煤通關(guān)進(jìn)展。受供應(yīng)縮減預(yù)期支撐,盤面持續(xù)走強(qiáng),短期漲幅較大，高位波動或加劇。
　　 ●風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼。