>> 建信期貨-農(nóng)產(chǎn)品周度報(bào)告-230224
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 10719KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
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本周油脂大幅上漲，棕櫚油表現(xiàn)最為強(qiáng)勢，豆棕價(jià)差持續(xù)縮小。菜油表現(xiàn)最弱，受消費(fèi)清淡拖累，菜油與豆油和棕櫚油價(jià)差也持續(xù)走低。
CBOT大豆方面，延續(xù)交易南美大豆天氣，特別是阿根廷地區(qū)。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)進(jìn)一步下調(diào)，但是南美總體產(chǎn)量仍然增長。巴西大豆收獲步伐接近歷史均值，咨詢機(jī)構(gòu)Safras Mercado周五的數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，巴西大豆收獲進(jìn)度達(dá)到30.3%，接近歷史平均進(jìn)度31.4%，盡管仍低于去年同期的41.8%。巴西大豆產(chǎn)量前景在很大程度上取決于南里奧格蘭德州，因?yàn)槟侠飱W格蘭德的大豆產(chǎn)量前景變差。巴西大豆銷售進(jìn)度緩慢，由于今年大豆收獲進(jìn)度遲緩，加上農(nóng)戶希望賣出更好的價(jià)格，不利于遠(yuǎn)期銷售。除非南美供應(yīng)和物流出現(xiàn)重大問題，美國大豆出口步伐將會(huì)季節(jié)性放慢。
CBOT大豆延續(xù)高位震蕩，近期油粕比反彈，豆油供需表現(xiàn)緊張。美國和巴西生柴政策在今年阿根廷大豆嚴(yán)重減產(chǎn)導(dǎo)致豆油出口供應(yīng)削減的背景下，可能會(huì)導(dǎo)致豆油市場更加緊張。從供應(yīng)面看，棕櫚油主產(chǎn)區(qū)季節(jié)性減產(chǎn)。在印尼政府表示為提振食用油供應(yīng)而暫停三分之二棕櫚油出口后，預(yù)計(jì)未來三個(gè)月將有40-80萬噸印尼棕櫚油將被禁止進(jìn)入全球市場。印尼從2月份起將生物柴油摻混比例從30%提高到35%，也將提振國內(nèi)棕櫚油消費(fèi)需求。從需求面看，目前棕櫚油仍然是最便宜的植物油，但是隨著棕櫚油價(jià)格大幅上漲，和競爭性對手的價(jià)差縮小，可能影響到價(jià)格敏感度買家的需求偏好。棕櫚油供應(yīng)減少而出口步伐加快，提振期價(jià)。菜油方面，進(jìn)口菜籽壓榨仍有利潤，前期買船充裕，壓制菜系板塊。
印尼政策依然是非常大的變量，短期內(nèi)油脂難以擺脫震蕩行情，但我們認(rèn)為在齋月之前油脂下跌空間有限。豆棕05價(jià)差縮小繼續(xù)持有。
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