>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)周報：戶外用品標的揚州金泉上市，顧家發(fā)布“一體化整家”戰(zhàn)略-230226
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 2376KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市-A |
作者： |
王馮 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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本周觀察：揚州金泉——戶外用品ODM/OEM制造商
揚州金泉主要從事戶外用品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為帳篷、睡袋、服裝、背包等戶外用品，以O(shè)DM/OEM的模式為全球客戶提供高品質(zhì)戶外用品。公司1998年由意大利籍商人里查德·瓦薩克出資設(shè)立，目前林明穩(wěn)先生為公司實際控制人，持股41.23%。經(jīng)過20余年的發(fā)展與積累，公司已形成了以帳篷、睡袋產(chǎn)品為主、背包、戶外服裝產(chǎn)品為輔的產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)。產(chǎn)品方面，2021年，帳篷、睡袋產(chǎn)品收入占比為40.03%、33.09%，背包、服裝產(chǎn)品收入占比為4.28%、20.42%?？蛻舴矫妫竞献骺蛻舭–oleman（科勒曼）、The North Face（北面）、Fjallraven（瑞典北極狐）、Salewa（沙樂華）、Bergans（博根斯）、Mont-bell （夢倍路）、REI（安伊艾）、Mountain Designs、Klattermusen（攀山鼠）、Mammut （猛犸象）、Rab（睿坡）、Elevenate、Torpedo7、Camp（坎普）、Helsport等，前六大客戶收入占比保持在80%左右，客戶集中度較高。經(jīng)營成果方面，2018-2021年公司營業(yè)收入CAGR為16.45%，歸母凈利潤CAGR為17.36%，2022年前三季度，公司實現(xiàn)營收8.61億元/+54.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.10億元/+192.12%。公司IPO募集資金凈額4.12億元擬用于年產(chǎn)25萬頂帳篷生產(chǎn)線技術(shù)改造項目、年產(chǎn)35萬條睡袋生產(chǎn)線技術(shù)改造項目、戶外用品研發(fā)中心技術(shù)改造項目、物流倉儲倉庫建設(shè)項目和補充流動資金。
行業(yè)動態(tài)：亞瑟士2022財年財務(wù)數(shù)據(jù)；Snow Peak2022財年財務(wù)數(shù)據(jù)；顧家家居“一體化整家”全新戰(zhàn)略
1)日本運動巨頭Asics（亞瑟士）公布了截至12月底的2022財年關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)：隨著疫情過后人們生活逐漸恢復(fù)正常，凈銷售額較上一財年大幅增長19.9%至4846億日元（剔除匯率影響后：+9.6%），所有地區(qū)均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，創(chuàng)下歷史新高；營業(yè)利潤同比大漲54.9%至340億日元，創(chuàng)歷史新高。分地區(qū)看，日本由于核心功能服飾和鬼塚虎品類的強勁銷售，日本市場凈銷售額增長12.3%至1234.02億日元；北美由于外匯影響以及功能跑鞋和核心功能服飾的強勁銷售，凈銷售額增長22.2%至1053.31億日元；歐洲由于功能跑鞋和運動時尚的強勁銷售，凈銷售額增長22.0%至1300.99億日元；大中華區(qū)凈銷售額較上一財年大幅增長18.7%，達到624億日元。在疫情影響下，中國市場仍取得了戰(zhàn)略性成功。按產(chǎn)品線來看，Performance Running（功能跑鞋）凈銷售額大幅增長34.5%，較2019年同比增長137.3%；Core Performance Sports（核心功能服飾）凈銷售額增長58.5%；Sport Style（運動時尚）凈銷售額增長40.7%。
2)日本戶外生活方式品牌Snow Peak（雪諾必克）公布了截至12月底的202財年關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)：隨著戶外運動盛行以及家庭露營在過去一年大火，凈銷售額同比增長19.7%至307.73億日元（約合人民幣15.7億元）。由于銷售成本增加以及人力資源投資加大，公司盈利能力有所下降：營業(yè)利潤同比下降4%至36.74億日元；歸母凈利潤同比下降28.6%至19.46億日元。在2022上半年公司銷售強勁。而下半年由于露營需求的疲軟，批發(fā)商的庫存（主要是其他公司的品牌）流動緩慢，對銷售交易產(chǎn)生了負面影響，零售商表現(xiàn)也很低迷，因此，部分抵消了Snow Peak上半年的強勁增長。中國大陸方面，銷售額超過了去年同期的水平，主要是由于跨境電商銷售額的增長。去年10月，Snow Peak宣布與仁恩（北京）國際商業(yè)管理有限公司、中信聚信（北京）資本管理有限公司（Citic Trust PE）合作，在中國成立合資公司“雪諾必克自然（北京）文化發(fā)展有限公司”，所在地為北京市，經(jīng)營范圍包括商品銷售和體驗服務(wù)等，預(yù)計于2023上半年開始營業(yè)。
3) 2月17日，顧家家居“一體化整家”發(fā)布會在杭州舉行。顧家全屋定制首次發(fā)布“一體化整家”全新戰(zhàn)略模式。顧家家居定制家居事業(yè)部總經(jīng)理劉才亮解讀，一體化整家是以“全品類一體化研發(fā)設(shè)計”為核心，圍繞“櫥柜、定制柜、軟體、配套家具、木門、護墻”等產(chǎn)品全套系研發(fā)生產(chǎn)的先發(fā)優(yōu)勢，力求為用戶提供一體化整家服務(wù)。另外，劉才亮表示一體化整家關(guān)鍵能力在于全品類制造能力，實現(xiàn)沙發(fā)、床、床墊、衣柜、櫥柜、護墻、木門等全品類自制，以統(tǒng)一高質(zhì)量標準打造一站式美好家居生活場景。作為發(fā)布會上的一大亮點，顧家還推出了39800的一體化整家套餐。作為此次整家產(chǎn)品經(jīng)理吳娟利表示，顧家一體化整家套餐充分發(fā)揮“全自制、不拼湊、零增項、自由選”的有力優(yōu)勢，對標更專業(yè)、更高品質(zhì)、更高顏值以及更高交付效率的消費需求，實現(xiàn)一體化真整家，為消費者量身打造向往的家居生活。
行情回顧（2023.2.20-2023.2.24）
本周紡織服飾板塊、家居用品板塊均跑贏大盤：本周，SW紡織服飾板塊上漲1.99%，SW輕工制造板塊上漲3.38%，滬深300下跌0.66%，SW紡織服飾板塊跑贏大盤1.3pct，SW輕工制造板塊跑贏大盤2.7pct各子板塊中，SW紡織制造上漲0.58%，SW服裝家紡上漲3.30%，SW飾品上漲0.81%，SW家居用品上漲
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