>> 國泰君安-聚燦光電(300708)更新報告：22年業(yè)績觸底，新一期定增順利推進(jìn)-230227
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
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| 921KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
行業(yè)景氣度下行，公司業(yè)績受到影響，但收入穩(wěn)定性仍然較高；定增獲批，加力Mini和Micro LED的布局助力公司長期發(fā)展。
投資要點：
維持“增持”評級?？紤]到疫情以及地緣政治對需求端的影響，我們下調(diào)公司2022-2024年的EPS預(yù)期至-0.09（-0.37）、0.16（-0.24）、0.26（-0.28）元，參考同類型上市公司估值情況，同時考慮到未來mini LED對芯片需求量增加或?qū)淼男袠I(yè)景氣度的回暖，我們給予公司2023年80倍的PE目標(biāo)，下調(diào)目標(biāo)價至12.8（-1.2）元；
2022年凈虧損，收入端仍保持較高穩(wěn)定性。公司近期發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤預(yù)計-4500至-6500萬元，2022年凈虧損，主要有三方面原因，一是受到疫情反復(fù)、國際局勢的不穩(wěn)定以及高通貨膨脹的影響，LED終端需求疲軟，芯片價格下降；二是原材料、運輸以及能源價格的大幅上升，導(dǎo)致公司毛利率顯著下降；三是，下游需求承壓，公司存貨增加，2022共計提5241.7萬元的減值準(zhǔn)備，亦對公司凈利潤造成顯著影響。但從2022年前三季度的情況，公司收入端仍保持著4.2%的正增長，穩(wěn)定性優(yōu)于行業(yè)，從長期看，公司結(jié)構(gòu)調(diào)整將會持續(xù)推進(jìn)，新興領(lǐng)域需求上升亦將帶動公司業(yè)績逐步恢復(fù)；
定增獲批，加力Mini/Micro LED打造長期競爭力。公司新一期12億元定增獲批，募集資金將主要用于Mini/Micro LED的研發(fā)和制造，計劃總投資15.5億元，計劃新增產(chǎn)能720萬片/年。Mini和Micro成長空間較大，公司新產(chǎn)能投放也將有力推動公司規(guī)模擴充；
催化劑。高端芯片下游需求爆發(fā)。
風(fēng)險提示。疫情反復(fù)影響需求，新增產(chǎn)能建設(shè)不達(dá)預(yù)期。
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