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量?jī)r(jià)ETF組合策略的構(gòu)建
　　在華西金工2022年8月22日發(fā)布的專題報(bào)告《行業(yè)有效量?jī)r(jià)因子與行業(yè)輪動(dòng)策略》中，我們使用動(dòng)量、交易波動(dòng)、換手率、多空對(duì)比、量?jī)r(jià)背離、量幅同向六個(gè)維度的量?jī)r(jià)因子，通過基于中信一級(jí)行業(yè)的單因子測(cè)試，最終得到了11個(gè)較為有效、邏輯性強(qiáng)的月頻行業(yè)因子。
　　本文我們將投資標(biāo)的擴(kuò)展為當(dāng)前有ETF產(chǎn)品跟蹤的全部行業(yè)指數(shù)和與行業(yè)相關(guān)的主題指數(shù)，基于這六個(gè)大類的因子來構(gòu)建量?jī)r(jià)ETF組合策略。
　　量?jī)r(jià)ETF組合2023年以來相對(duì)于全部行業(yè)及主題指數(shù)等權(quán)組合的超額收益為2.95%
　　我們每個(gè)月末選擇量?jī)r(jià)復(fù)合因子值最高的ETF標(biāo)的指數(shù)，將其對(duì)應(yīng)的ETF納入投資組合。由于部分ETF上市時(shí)間較晚，價(jià)格數(shù)據(jù)較短，我們?cè)诨販y(cè)歷史走勢(shì)時(shí)使用ETF標(biāo)的指數(shù)價(jià)格代替，各指數(shù)等權(quán)加權(quán)。
　　2023年以來，量?jī)r(jià)ETF組合上漲10.51%，相對(duì)于全部行業(yè)及主題指數(shù)等權(quán)組合的超額收益為2.95%。2010年至2023年2月，量?jī)r(jià)ETF組合的累計(jì)收益為1256.84%，相對(duì)于指數(shù)等權(quán)組合的累計(jì)超額為1135.83%。
　　3月建議關(guān)注畜牧、醫(yī)療等ETF產(chǎn)品
　　2023年3月復(fù)合因子值排名較高的指數(shù)為：中證畜牧(930707.CSI)、醫(yī)療器械(h30217.CSI)、醫(yī)療保健(h30178.CSI)、疫苗生科(980015.CNI)、中國(guó)教育(931456.CSI)、內(nèi)地地產(chǎn)(000948.CSI)，建議關(guān)注相應(yīng)的ETF產(chǎn)品。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　報(bào)告的結(jié)論基于歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律，當(dāng)歷史規(guī)律發(fā)生改變時(shí)，報(bào)告中的結(jié)論可能失效。市場(chǎng)可能出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。