>> 中信建投-基本面量化模型跟蹤2023年3月：持續(xù)看好下游消費行業(yè)的超額收益-230301
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
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| 2467KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
王程暢 |
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核心觀點：按照自下而上的分析師預(yù)期加總，預(yù)測2022Q4萬得全A和萬得全A非金融的ROE為8.25%和7.66%（預(yù)測2023Q1分別為8.00%和7.29%，2022Q3的ROETTM為8.63%和7.97%），分析師預(yù)期相比上月下調(diào)。綜合中信一級行業(yè)多維度指標，2023年3月看好“農(nóng)林牧漁”、“醫(yī)藥”、“食品飲料”和“汽車”的相對收益。
A股整體盈利預(yù)測與市場情緒：按照自下而上的分析師預(yù)期加總，預(yù)測2022Q4萬得全A和萬得全A非金融的ROE為8.25%和7.66%（預(yù)測2023Q1分別為8.00%和7.29%，2022Q3的ROETTM為8.63%和7.97%），分析師預(yù)期相比上月下調(diào)。周期定位方面，全球康波蕭條期，中國人口周期下行，產(chǎn)能周期下行，庫存周期下行，預(yù)測ROE于2023Q3見底。從PB分位數(shù)來看，截至2023年02月28號，萬得全A的PB分位數(shù)為21.54%，市場整體估值相比上月略微提升。
中信一級行業(yè)配置：基于財務(wù)報表、分析師預(yù)期和行業(yè)中觀數(shù)據(jù)構(gòu)建行業(yè)景氣度指標，農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料和汽車的景氣度比較高，且都未觸發(fā)交易過熱狀態(tài)。截至2023年02月28號，電力設(shè)備及新能源、汽車、消費者服務(wù)和食品飲料的PB分位數(shù)超過50%，市場對下游消費行業(yè)比較樂觀，行業(yè)之間估值分化程度下降。當前機械、汽車、農(nóng)林牧漁和交通運輸?shù)臋C構(gòu)調(diào)研三年歷史分數(shù)在90%以上，機構(gòu)關(guān)注程度較高；紡織服裝的機構(gòu)關(guān)注程度從高位下行。綜合多維度，2023年3月看多“農(nóng)林牧漁”、“醫(yī)藥”、“食品飲料”和“汽車”的相對收益；行業(yè)輪動策略歷史詳細業(yè)績信息請關(guān)注Wind-PMS組合，“行業(yè)輪動相對收益@基本面+量價”。
風險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)總結(jié)的規(guī)律在未來可能失效。
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