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銅:
　　七月銅價(jià)呈現(xiàn)觸底反彈走勢，其基本面原因主要是由于上半年困擾銅市場的幾大因素緩解:一是表外因素，包括廢銅制桿和隱性庫存問題改善;二是進(jìn)口改善，進(jìn)口窗口打開，海外需求開始拉動(dòng)平衡表需求端。從現(xiàn)貨方面我們看到國內(nèi)庫存的快速下行，呈現(xiàn)出過去數(shù)年來最低的庫存水平。從礦端我們看到更多有利于加工費(fèi)下行的擾動(dòng)，包括南美疫情抬頭(拉姆達(dá)病毒)，左派上臺(tái)加稅，罷工事件增多。宏觀面主要樂觀因素包括國內(nèi)可能的流動(dòng)性支持和海外需求強(qiáng)勁及美國基建。在基本面增強(qiáng)的同時(shí)，預(yù)期端和需求端仍存在隱憂，包括美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐較為堅(jiān)定，疫情沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，高價(jià)帶來的消費(fèi)猶疑仍在。在無大的風(fēng)險(xiǎn)情緒變化的前提下，我們將價(jià)格區(qū)間放在8800-10000美元，時(shí)效兩個(gè)季度，國內(nèi)在65000到80000元。