>> 宏源期貨-鋅月度策略報告：宏觀壓制減弱，鋅價重心上移-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
大?。?/td>
| 1722KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾德謙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧：
國內(nèi)現(xiàn)貨：2023年2月SMM1#鋅錠月均價23,315元/噸，環(huán)比下滑2.36%。
期貨市場：截至2月28日，滬鋅主力合約收盤價23,155元/噸，月跌幅4.7%；LME三個月鋅（電子盤）收盤價3,034.5美元/噸，月跌幅10.8%。
基差：月內(nèi)鋅價震蕩偏弱運行，基差方向出現(xiàn)多次變動，整體以現(xiàn)貨貼水為主，目前鋅市處于contango結(jié)構(gòu)。
邏輯分析：
宏觀環(huán)境：美聯(lián)儲官員態(tài)度鷹派，加息預(yù)期較強，利空鋅價
礦端供給：短期礦端供給較為充足，遠(yuǎn)月來看，礦端或?qū)⑵o，利空近月鋅價，利多遠(yuǎn)月鋅價
鋅錠供給：海外冶煉廠復(fù)工預(yù)期增強，利空倫鋅；國內(nèi)生產(chǎn)端擾動因素尚存，但影響較小，中性偏利多鋅價
利潤：冶煉廠加工利潤持續(xù)高位，利空鋅價
下游需求：消費回暖，鋅錠需求增強，利多鋅價
庫存預(yù)期：LME庫存回升；國內(nèi)庫存累庫趨緩，庫存絕對值相對較低，支撐鋅價
行情展望及投資策略：整體來看，海外冶煉廠復(fù)工可能性增強，國內(nèi)礦端持續(xù)寬松，滬鋅生產(chǎn)端擾動尚存，需求持續(xù)回暖，庫存絕對低位支撐鋅價，鋅價反彈韌性較足，預(yù)期3月鋅價重心較2月有所提升，運行區(qū)間22,700-25,000元/噸。
風(fēng)險提示：宏觀風(fēng)險；歐洲能源危機；海外冶煉廠復(fù)產(chǎn)情況；國內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期。
|
|
