>> 國投安信期貨-燃料油：長短因素共振，裂解價差持續(xù)修復(fù)-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李云旭 |
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在2022年12月17日發(fā)布的《2023年燃料油年報:結(jié)構(gòu)分化，矛盾延續(xù)》中我們指出:2023年支撐中間餾分油裂解價差的因素中需求因素強化，加工成本因素邊際緩解，柴油與低硫燃料油、低硫燃料油與高硫燃料油的價差預(yù)計都將有所走縮，在俄羅斯石油出口難有增量、OPEC國家增產(chǎn)停止的背景下，高硫油品供應(yīng)壓力亦將有所緩解，預(yù)計高硫燃料油裂解價差修復(fù)回升，均價-15美元/桶。這是驅(qū)動高硫燃料油裂解價差上行的長期因素。
在2月6日發(fā)布的專題《【國投安信|能源深度】俄出口制裁對能源商品貿(mào)易格局及海運費影響展望之一∶成品油》中我們指出:短期不應(yīng)對俄成品油限價過度交易，更好的交易機會或集中在此后對預(yù)期偏差的跟蹤上。在年度視角來看我們認為海外煉廠利潤筑頂回落仍是主線，高低硫價差預(yù)計將進入走縮的趨勢之中，如果俄羅斯柴油轉(zhuǎn)向數(shù)量超出預(yù)期，或燃料油轉(zhuǎn)向數(shù)量少于預(yù)期，將加速該價差的收縮。目前來看，這是驅(qū)動高硫燃料油裂解價差上行的短期因素。
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