久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

觀點：振幅區(qū)間收斂，宏觀壓力與需求預期的拉扯持續(xù)。
　　俄羅斯3月將減產50萬桶日，扭轉1季度緊平衡轉為去庫，供應沖擊下，需求持續(xù)修復，近端現(xiàn)貨收緊，推薦sc近1-近2/近2-近3正套策略繼續(xù)持有。
　　本周中國公布2月制造業(yè)PMI錄得52.6，為疫情以來最高值，數(shù)據(jù)的超預期大幅提振了市場對中國需求持續(xù)修復的信心，油價隨之回升。我們認為這可能只是驗證中國需求數(shù)據(jù)的一個良好開端，市場可以對2季度以及后續(xù)中國需求繼續(xù)保持快速修復的持續(xù)性持有更為樂觀的態(tài)度。關注本周末兩會對于經濟目標的定調，若有超預期聲明，短期關注油價上破區(qū)間可能性；若低于預期，則關注需求預期落空配合美國通脹反復所帶來的的下行壓力。
　　基本面的大方向實際上已經被反復計價，沒有黑天鵝等突發(fā)事件的沖擊，市場對供需雙側的邊際變化反應出現(xiàn)鈍化。主要關注仍然是俄羅斯3月的自發(fā)減產50萬桶日是否會持續(xù)，中國的需求修復預期何時傳導至現(xiàn)貨，帶動整體結構的明顯走強。
　　邊際變化來看，目前美國處在高位檢修期，進料損失月環(huán)比增量約40萬桶日，季節(jié)性補庫有預期；國內也將逐步進入春檢階段，盡管國內春檢量級可能并不會太大，但由于油品庫存中性、春檢期間供需仍存在節(jié)奏性錯配問題，且出口利潤暫低迷的情況下，國內大幅削減了3月油品出口的計劃。
　　節(jié)奏上看，2季度中國需求修復同比增量在100萬桶日以上，禁運背景下俄羅斯上游被迫減產量級在50-70萬桶日，拐點出現(xiàn)在3月。整體來看，原油仍處于brt75-95震蕩區(qū)間，75底部測試較為牢固，俄油的被動減產和后續(xù)中國的需求修復兌現(xiàn)是主要的上行驅動。