>> 華泰期貨-鋁月報：供應穩(wěn)定性趨弱，關注鋁下游消費力度-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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| 1600KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
國內方面，考慮到西南地區(qū)電力緊張局面短期難以緩解，預計云南等地電解鋁企業(yè)運行產能將維持低位，不排除再度減產的可能，貴州、四川、廣西地區(qū)受電力等因素影響復產進度放緩，電解鋁供應端壓力減弱。需求方面，考慮到金三銀四的傳統(tǒng)消費旺季即將到來，疊加政策支持下終端消費亦將有好轉，預計電解鋁需求將繼續(xù)回升。但需要重點關注地產端在政策刺激加碼后，是否能有效傳導至企業(yè)訂單端，以及汽車板塊的復蘇情況。
海外方面，一方面美國近期公布的一系列通脹數(shù)據(jù)加之美聯(lián)儲官員的鷹派發(fā)言，令市場對美聯(lián)儲加息的預期有所升溫，宏觀方面后續(xù)或許會對鋁價施壓，抑制鋁價的上行空間。另一方面，隨著近期歐洲天然氣及電價震蕩回落，煉廠復產的預期較強，雖然考慮到電解鋁生產工藝的特殊性，但仍需關注海外冶煉相關動態(tài)對價格的刺激。
綜合來看，滬鋁主力合約大致運行區(qū)間為18200-19800元/噸，建議沿18200元/噸一線逢低做多，跨品種多配，考慮到未來鋁價走勢仍可能繼續(xù)受宏觀因素主導，需警惕宏觀情緒帶來價格超預期波動的風險。
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