>> 華聯(lián)期貨-螺紋鋼月報(bào)：旺季來(lái)臨，關(guān)注庫(kù)存去化-230305
| 上傳日期： |
2023/3/5 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫偉濤 |
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主要觀點(diǎn)：
2月份鋼價(jià)先跌后漲呈現(xiàn)高位震蕩，市場(chǎng)交易邏輯由春節(jié)前的強(qiáng)預(yù)期開(kāi)始轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)交易。在節(jié)后產(chǎn)量快速恢復(fù)、需求復(fù)蘇不及預(yù)期的情況下鋼價(jià)承壓走跌，隨著中旬下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快帶來(lái)需求回暖，供需關(guān)系有所好轉(zhuǎn)，板材率先迎來(lái)去庫(kù)，加之高成本支撐，鋼價(jià)低位反彈創(chuàng)出年后新高。
從基本面來(lái)看，春節(jié)后鋼材產(chǎn)能回升，在利潤(rùn)低位修復(fù)和需求預(yù)期支撐下，鋼廠復(fù)產(chǎn)較快，特別是電弧爐開(kāi)工率的快速攀升對(duì)建材帶來(lái)較多增量；隨著元宵后工人返崗率提升，下游項(xiàng)目開(kāi)工率不斷增加，需求呈季節(jié)性復(fù)蘇，鋼材也迎來(lái)節(jié)后去庫(kù)階段。
展望3月份，鋼材供需將延續(xù)雙增狀態(tài)。供應(yīng)端，鋼廠高爐仍有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，日均鐵水產(chǎn)量存在上升空間，但是考慮目前長(zhǎng)短流程鋼廠的產(chǎn)能利用率回升至近年同期水平，在利潤(rùn)偏低的情況下鋼材產(chǎn)量增幅會(huì)有所放緩。需求端，房地產(chǎn)供需回暖，銷(xiāo)售和土地成交出現(xiàn)同比增加，基建受專(zhuān)項(xiàng)債前置支撐有望維持較高增速，2月制造業(yè)PMI明顯上升創(chuàng)近十年新高，微觀層面的市場(chǎng)成交或表需也呈現(xiàn)季節(jié)性回升之勢(shì)，但地產(chǎn)用鋼需求強(qiáng)度恢復(fù)不可過(guò)高預(yù)期；鋼材庫(kù)存隨著需求旺季來(lái)臨將進(jìn)入去化階段。
綜合來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐漸復(fù)蘇，伴隨著兩會(huì)召開(kāi)，國(guó)內(nèi)宏觀將延續(xù)穩(wěn)中向好氛圍，三月份鋼市供需延續(xù)改善，將支撐鋼價(jià)高位運(yùn)行，但市場(chǎng)會(huì)更加關(guān)注需求的回升斜率，旺季消費(fèi)強(qiáng)度將決定鋼價(jià)上漲高度，需持續(xù)跟蹤庫(kù)存的去化進(jìn)度。另外需注意美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響
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