>> 廣發(fā)期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周報：終端需求偏弱抑制上游反彈空間-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
大小： |
4512KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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成本：美聯(lián)儲加息預期對油價形成壓制，但3月俄羅斯存減產(chǎn)預期，中國需求好轉(zhuǎn)預期以及美國需求旺季臨近等仍支撐油價，預計布油短期或震蕩偏強，運行區(qū)間80-90美元/桶。原料PX方面，亞洲及國內(nèi)PX周度開工率小幅回升，亞洲PX開工率72.3%（+1.1%），中國PX開工率75.9%（+1.6%）。3月廣東石化PX負荷或逐步提升，但下游PTA新裝置即將投產(chǎn)，3月PX仍存累庫預期，但亞洲PX檢修季將至，2季度PX供需壓力不大，預計PX存一定支撐，因PXN仍偏高，如果供需矛盾不突出，PX向上空間難以打開。
供需：3月剛需較強及裝置檢修預期下，PTA存去庫預期。PTA周度負荷調(diào)整至74.4%附近（+1.2%）；需求上，上周聚酯新裝置開啟有所增多，且部分裝置負荷提升，聚酯負荷繼續(xù)上行至87.4%（+1.3%）。但終端織造負荷繼續(xù)提升乏力，預計聚酯負荷提升速度或有所放慢。關(guān)注織造高負荷下，終端訂單能否同步跟進，否則織造負荷存下降風險。
估值：中性。PTA現(xiàn)貨加工費至391元/噸附近，TA05盤面加工費353元/噸；
觀點：雖PX新裝置投產(chǎn)，但因下游PTA新裝置幾乎同步投產(chǎn)，PX供需壓力不大，且PTA加工費修復后減產(chǎn)意愿下降，預計PX存一定支撐，但終端訂單偏弱及PXN偏高壓制反彈空間。下游聚酯負荷高位，以及PTA出口好轉(zhuǎn)，3月PTA存去庫預期。但近期新訂單氛圍環(huán)比走弱，織造高開工和終端弱需求矛盾在逐步積累，市場心態(tài)仍謹慎；且PTA加工費有所修復后，減產(chǎn)或有所推遲，PTA繼續(xù)上漲乏力。預計短期PTA絕對價格跟隨市場情緒或油價波動
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