>> 國投安信期貨-聚酯周報：宏觀和產(chǎn)業(yè)邏輯切換，聚酯產(chǎn)品寬幅震蕩-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龐春艷 |
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行情回顧
上周PTA價格自5500元/噸一線反彈至5800元/噸;乙二醇表現(xiàn)乏力，主力從4400元/噸略有回落;短纖價格整體跟隨PTA反彈，主力2304合約自7150元/噸一線反彈至最高7350元/噸附近。
上游原料及各環(huán)節(jié)利潤
Brent原油價格震蕩回升，石腦油-Brent價差走弱至100美元/噸附近，PX-石腦油價差小幅回升。PTA現(xiàn)貨加工差降自200元/噸以內(nèi)的低位反彈至300元/噸;乙二醇合成氣法繼續(xù)修復(fù)利潤，石腦油制和外采乙烯法利潤震蕩;聚合利潤整體下滑，加彈利潤震蕩。
產(chǎn)業(yè)鏈供需
PX及PTA、MEG開工率整體穩(wěn)中向上，煤制負(fù)荷恢復(fù)明顯;聚酯負(fù)荷從86%小幅回升至87%以上，滌絲庫存略有下滑。終端織造開工平穩(wěn)為主，加彈開機從92%回到90%。整體看產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)平穩(wěn)，下游需求有見頂跡象，后市主要關(guān)注訂單表現(xiàn)。
總結(jié)及策略推薦:
聚酯產(chǎn)品分化，其中乙二醇由強轉(zhuǎn)弱，PTA和短纖周中反彈。
在宏觀看多的預(yù)期下，PTA價格反彈，加工差持續(xù)修復(fù)，已經(jīng)從2月中的200元/噸以下回升至400元/噸以上。在低加工差的壓力下，國內(nèi)多套裝置有檢修計劃，但如果加工差持續(xù)修復(fù)，裝置檢修的執(zhí)行力度可能不及預(yù)期;上半年恒力惠州和嘉通PTA新裝置有投產(chǎn)預(yù)期，新增供應(yīng)壓力較大，PTA加工差難以持續(xù)向好，為潛在利空。
乙二醇供需面呈現(xiàn)海外縮減，國內(nèi)增長的局面，海南煉化投產(chǎn)并順利出料，盛虹新裝置也已經(jīng)投產(chǎn)，合成氣法利潤持續(xù)修復(fù)。乙二醇新增供應(yīng)壓力同樣較大，后市有幾套大裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期，但該利多已經(jīng)有所體現(xiàn)。后期主要關(guān)注進(jìn)口及國內(nèi)減產(chǎn)進(jìn)度，關(guān)注港口庫存表現(xiàn)。
短纖價格依舊被動跟隨PTA，消費沒有明顯走強之前，驅(qū)動不足。
整體看，宏觀長線看好消費，產(chǎn)業(yè)供需壓力較大，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈在不同邏輯間切換，價格依舊以區(qū)間震蕩為主。
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