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場(chǎng)內(nèi)外期權(quán)策略推薦方面。海外方面，美國(guó)貨幣緊縮趨勢(shì)不變，當(dāng)前影響市場(chǎng)的主要是加息節(jié)奏，但經(jīng)濟(jì)仍然是倒U型走勢(shì)，能化類價(jià)格將抵抗式下跌；國(guó)內(nèi)方面，兩會(huì)政策目標(biāo)低于市場(chǎng)預(yù)期，但是不改變經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)黑色價(jià)格短期走弱，但中期存在支撐。
　　短期市場(chǎng)受到國(guó)內(nèi)政策影響走弱，但是中長(zhǎng)期來看，海外倒U型衰退與國(guó)內(nèi)U型復(fù)蘇趨勢(shì)不變，商品波動(dòng)率維持低位，市場(chǎng)震蕩為主，期權(quán)策略以買權(quán)為主。
　　綜合來看，推薦黑色逢低買看漲策略、原油逢高買入看跌期權(quán)策略、鋁逢低買入看漲期權(quán)策略、原油與PTA波動(dòng)率套利策略。
　　場(chǎng)內(nèi)固定期權(quán)策略跟蹤方面。上周市場(chǎng)多數(shù)品種價(jià)格向上突破，波動(dòng)率平穩(wěn)，組合備兌看漲策略收益率大幅攀升，賣出跨式策略則平穩(wěn)，主因Gamma虧損抵消了時(shí)間價(jià)值流程收益。年初至上周五收益率最高的是鐵礦備兌看漲策略，為6.1%，收益率最低的是LPG備兌看跌策略，為-6.8%。
　　場(chǎng)內(nèi)商品期權(quán)隱含波動(dòng)率方面。市場(chǎng)波動(dòng)率上周維持低位，多數(shù)品種在歷史低位區(qū)間，在內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期難以共振情況下，市場(chǎng)預(yù)期商品價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩格局。銅期權(quán)當(dāng)前歷史波動(dòng)率分位數(shù)最高為37%，聚丙烯最低為0%。
　　場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性方面。近期場(chǎng)內(nèi)期權(quán)活躍度提升，銅、鋅、鐵礦、原油、LPG、PTA、白糖、豆二、花生期權(quán)成交占期貨超過20%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：策略邏輯發(fā)生變化；波動(dòng)率短期波動(dòng)較大