>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-230307
| 上傳日期： |
2023/3/7 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤(pán)滬銅震蕩走高。宏觀層面，美國(guó)2月ISM非制造業(yè)PMI錄得55.1，高于預(yù)期的54.5。美聯(lián)儲(chǔ)半年度貨幣政策報(bào)告重申將堅(jiān)定致力于使通脹率降至2%，并認(rèn)為持續(xù)加息是合適之舉。基本面，礦端干擾頻繁，進(jìn)口銅精礦指數(shù)持續(xù)回落。3~5月國(guó)內(nèi)精銅冶煉廠檢修較集中，產(chǎn)量釋放受限。需求端，近期終端民用工程類(lèi)訂單確實(shí)出現(xiàn)回升，但整體增量仍有限。市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，但現(xiàn)實(shí)層面消費(fèi)偏弱。庫(kù)存方面，截至3月6日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周五下降0.1萬(wàn)噸至30.81萬(wàn)噸，目前總庫(kù)存較春節(jié)前的19.66萬(wàn)噸增加1.15萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)累庫(kù)進(jìn)入尾聲，銅價(jià)依舊由宏觀主導(dǎo)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌勁超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)由鴿轉(zhuǎn)鷹。國(guó)內(nèi)政策端逐步發(fā)力，但實(shí)際需求復(fù)蘇尚待時(shí)日，短期銅價(jià)上方存在壓力。
興證滬鋁：昨日夜盤(pán)滬鋁震蕩走高?；久?，近期云南減產(chǎn)落地，目前了解到云南部分鋁廠確實(shí)是開(kāi)始減產(chǎn)了。從目前了解的口徑和基數(shù)來(lái)看，預(yù)計(jì)停產(chǎn)規(guī)模在80萬(wàn)噸左右，企業(yè)依舊在盡量爭(zhēng)取最小損失，預(yù)計(jì)云南鋁企減產(chǎn)可能是“邊減邊看”的隨機(jī)模式，不確定性依然較大。需求端，由于鋁消費(fèi)偏向于地產(chǎn)后端，地產(chǎn)竣工帶動(dòng)作用明顯，鋁下游企業(yè)訂單量表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，帶動(dòng)庫(kù)存的逐漸去化。不過(guò)鋁價(jià)近兩日有所回調(diào)，且市場(chǎng)上可流通的現(xiàn)貨相對(duì)充裕，在價(jià)格回落的過(guò)程中，下游接貨表現(xiàn)不夠積極。庫(kù)存方面，截止3月6日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存126.9萬(wàn)噸，與上周四庫(kù)存持平，較1月底庫(kù)存月度增加28.3萬(wàn)噸，較2022年3月份歷史同期庫(kù)存增加12.5萬(wàn)噸。較春節(jié)前1.19日庫(kù)存累計(jì)增加52.5萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，云南減產(chǎn)終于落地，上周開(kāi)始下游加工企業(yè)進(jìn)一步修復(fù)，宏觀支撐消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)，短期國(guó)內(nèi)鋁市累庫(kù)放緩。不過(guò)隨著市場(chǎng)基本消化供應(yīng)減產(chǎn)事件，預(yù)計(jì)鋁價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)。
興證滬鋅：昨日夜盤(pán)滬鋅震蕩走高。歐洲新星法國(guó)年產(chǎn)15萬(wàn)噸的煉廠和全球原子能年產(chǎn)11萬(wàn)噸的煉廠均計(jì)劃3月初復(fù)產(chǎn)，海外遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力增加?；久?，據(jù)SMM預(yù)計(jì)，云南地區(qū)限電給鋅冶煉帶來(lái)的影響量在5000-6000噸/月。此外，河南金利新產(chǎn)能生產(chǎn)尚不穩(wěn)定。受此干擾，國(guó)內(nèi)3月鋅錠供應(yīng)量或低于預(yù)期13000噸左右。需求端，年后鍍鋅消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)，且隨著市政、房建項(xiàng)目逐漸落地，消費(fèi)端對(duì)鋅價(jià)尚有一定支撐力度。庫(kù)存方面，截至3月6日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為18.49萬(wàn)噸，較上周一（2月27日）增加0.15萬(wàn)噸，較上周五（3月3日）增加0.08萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，近期終端復(fù)蘇有好轉(zhuǎn)的跡象，國(guó)內(nèi)壘庫(kù)節(jié)奏放緩，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩。中長(zhǎng)期來(lái)看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。
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