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周二，滬深兩市沖高回落，盤中成交有所增長。滬深兩市仍有不同表現(xiàn)，其中滬市早盤一度沖高，然個股行情偏差，午后市場持續(xù)下探；深市全天則呈現(xiàn)弱勢盤跌走勢，深成指再度擊穿年線，并在季線附近尋求支撐；市場仍對主板注冊制改革后大盤股擴容影響存在顧慮，當前調整壓力或抑制主板一級市場IPO過高估值預期。全天滬深兩市共439只股票上漲，4597只股票下跌，平盤59只，除ST股以外15只個股漲停，其中相對抗跌的行業(yè)板塊分別為石油石化、煤炭、銀行、建筑裝飾和公用事業(yè)，跌幅居前的行業(yè)板塊分別為通信、美容護理、電子、國防軍工和計算機；上證指數(shù)報收3285.10點，下跌36.93點，跌幅1.11%，成交金額4301億元，深證成指報收11608.58點，下跌234.3點，跌幅1.98%，成交5026億元。
　　從技術層面來看，2月上證指數(shù)三起三落，3月初的強勢表現(xiàn)有望帶動大盤上行，尤其是投資者對“兩會”期間政策面的利多因素存在較好期待；深市表現(xiàn)相對偏弱，2月深成指階梯式下探，其年線仍未進入上行拐點。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則更顯弱勢，早已下探至年線下方；科創(chuàng)50指數(shù)則至今仍未上傳年線阻力。顯然，A股市場各板塊表現(xiàn)存在差異，尤其是去年經(jīng)濟下行壓力對高成長品種年報表現(xiàn)或帶來影響，而主板注冊制改革啟動后，市場流動性溢價結構也面臨調整壓力，其中低估值品種存在估值向上修復機會，而高估值品種則面臨估值向下調整壓力。我們認為市場結構性變化趨勢或非短期現(xiàn)象，投資者需警惕市場化趨勢下資本市場出現(xiàn)結構性調整風險，高估值品種的調整壓力，績差股的退市風險等等。從外資流向來看，盡管近期人民幣兌美元離岸匯率有小幅走弱表現(xiàn)，然外資通過滬深港通機制賣出的意愿并不強。3月以來，外資合計凈流入97.3億元，全年則凈流入1602.78億元；即便是在周二市場調整中，外資凈流出規(guī)模也僅為1.88億元。由此可見，周二市場的調整壓力仍來自國內投資者拋壓，尤其是對高估值且業(yè)績預期不佳的品種或面臨更大的調整壓力。
　　滬指上行受挫，深成指、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)皆有弱勢調整趨勢，是否意味自去年10月底以來上行趨勢將戛然而止？我們認為這種概率偏低。首先，經(jīng)濟恢復形勢樂觀。樓市、平臺經(jīng)濟和金融市場風險趨于收斂，疫情防控措施優(yōu)化后內需的釋放預期樂觀，且通脹壓力有限的情況下，宏觀經(jīng)濟政策作用空間猶在，因此，2023年國內GDP增速5%目標有望達成。其次，人民幣匯率由此前弱勢轉為強勢。盡管美聯(lián)儲仍有小幅加息預期，然其經(jīng)濟衰退風險增加，而國內經(jīng)濟復蘇預期樂觀，人民幣兌美元匯率由弱轉強，國際金融資本增配中國資產(chǎn)意愿較強。第三，主板注冊制改革穩(wěn)步推進有利A股重心上移。要做好融資者和投資者利益的平衡，融資速度和引資速度的平衡，一級市場與二級市場的平衡，定價合適且讓投資者有利可圖的主板IPO融資項目將有望吸引更多場內場外的做多資金，也有利于市場其他權重股的做多向好形勢，進而推動大盤重心整體上移。