>> 宏源期貨-PTA月度策略報告：需求恢復(fù)循序漸進(jìn)，成本支撐引導(dǎo)價漲-230309
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
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| 1664KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
詹建平 |
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PX即將進(jìn)入集中檢修時段，成本有效支撐。原油多空消息交錯，宏觀壓力加大，美國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期愈發(fā)渺茫。PX方面，雖有廣東石化穩(wěn)產(chǎn)提負(fù)及寧波大榭160萬噸裝置投產(chǎn)在即，但第二季度集中檢修期將對沖增量部分，因此供給將出現(xiàn)下滑。另外，出行季引發(fā)的調(diào)油需求也值得關(guān)注。
PTA累庫程度縮減甚至轉(zhuǎn)為去庫。3月PTA裝置重啟和檢修并存，新裝置擠壓老舊裝置的生存空間，除恒力惠州250萬噸PTA新裝置計劃投產(chǎn)外，中泰石化和威聯(lián)化學(xué)重啟，虹港石化、恒力石化檢修，逸盛大化降負(fù)，整體開工負(fù)荷仍維持在偏高水平。“金三銀四”來臨，聚酯仍有部分提負(fù)空間，供需或最終轉(zhuǎn)為去庫，加工費(fèi)預(yù)計維持在400-500元/噸。
需求漸進(jìn)式恢復(fù)，外貿(mào)不容樂觀。產(chǎn)業(yè)鏈自下而上的恢復(fù)，織機(jī)開工的提升以及下游的低庫存情況為聚酯進(jìn)一步提負(fù)創(chuàng)造了空間，不過廠家的心態(tài)都較為謹(jǐn)慎，提負(fù)過程預(yù)計為漸進(jìn)式而非爆發(fā)式。終端的外貿(mào)訂單競爭愈發(fā)激烈，紡服出口情況即便恢復(fù)也只是回升至正常水平，超預(yù)期增長的可能性較小。
風(fēng)險提示：原油價格大幅波動，PX-PTA產(chǎn)能投放不及預(yù)期。
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