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事件：
　　公司公告，擬收購控股股東上影集團(tuán)所持有的上影元文化科技51%股權(quán)，價(jià)格為6120.24萬元。
　　投資要點(diǎn)：
　　標(biāo)的公司上影元獲60部作品授權(quán)：上影元文化2022年10月成立，為公司控股股東上影集團(tuán)與其實(shí)際控制的上海美術(shù)電影制片廠共同設(shè)立；是具有眾多IP無形資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)權(quán)的版權(quán)運(yùn)營(yíng)公司，由發(fā)起股東方向其授權(quán)許可60部作品的著作財(cái)產(chǎn)權(quán)（復(fù)制權(quán)、發(fā)行權(quán)、表演權(quán)、廣播權(quán)、改編權(quán)等）及許可商標(biāo)的商標(biāo)專用權(quán)，上影集團(tuán)授權(quán)其15部排他獨(dú)占許可（《廬山戀》等）、15部普通非獨(dú)占許可（《渡江偵察記》等），上美影授權(quán)15部獨(dú)占許可作品/商標(biāo)（《大鬧天宮》等）、15部普通許可作品及許可商標(biāo)（《中國(guó)奇譚》等）。授權(quán)期自2022年10月起10年，到期后可優(yōu)先續(xù)約10年。上影元文化截止2022年底總資產(chǎn)1300.5萬元，凈資產(chǎn)1000.5萬元；2022年?duì)I收68.5萬元，凈利潤(rùn)0.5萬元。根據(jù)模擬報(bào)表，上影集團(tuán)與上美影授權(quán)上影元的IP知識(shí)產(chǎn)權(quán)于2021/2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5637.5/6017.2萬元，凈利潤(rùn)882.3/1452.6萬元。
　　《中國(guó)奇譚》IP出圈，開發(fā)潛力大：上影元文化為上影集團(tuán)“大IP開發(fā)”戰(zhàn)略中IP全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，業(yè)務(wù)涵蓋IP品牌管理、整合營(yíng)銷、商品新零售及沉浸式娛樂體驗(yàn)，獨(dú)家運(yùn)營(yíng)眾多動(dòng)畫IP及真人影視版權(quán)，其中包括《中國(guó)奇譚》原創(chuàng)動(dòng)畫IP，《大鬧天宮》、《葫蘆兄弟》、《黑貓警長(zhǎng)》、《天書奇譚》等經(jīng)典動(dòng)畫作品。其中《中國(guó)奇譚》于2023年元旦推出，在B站實(shí)現(xiàn)近2.3億的播放量與近546萬追番人數(shù)，8.1萬人打出9.9分；豆瓣評(píng)分達(dá)8.9分，最高達(dá)9.6分；并計(jì)劃推出第二季，《中國(guó)奇譚》將打造一個(gè)IP宇宙，每一個(gè)短片都會(huì)根據(jù)自己的特性，擁有不同的IP發(fā)展規(guī)劃。相關(guān)IP之前由上影集團(tuán)與上美影商務(wù)開發(fā)及運(yùn)營(yíng)，曾成功實(shí)現(xiàn)眾多IP聯(lián)名異業(yè)合作。公司收購上影元文化有助于強(qiáng)化與控股股東優(yōu)勢(shì)資源及業(yè)務(wù)協(xié)同，拓展IP運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)板塊，提升盈利能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，助力公司轉(zhuǎn)型升級(jí)。
　　主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展：截止2022H1，公司擁有與已開業(yè)資產(chǎn)聯(lián)結(jié)影院90家，其中已開業(yè)直營(yíng)影院50家，銀幕總數(shù)為361塊，其中上海影城停業(yè)改造，改造完成后將成為全球第三座杜比劇場(chǎng)；上影影投2022年及2023年截至目前票房市占率0.91%/0.93%，有所提升，隨著線下人流和消費(fèi)、以及影片內(nèi)容端供給的復(fù)蘇，有望帶動(dòng)全年票房大盤與公司影院業(yè)務(wù)的恢復(fù)。
　　投資建議：公司形成了“專業(yè)化發(fā)行公司+綜合型院線+高端影院經(jīng)營(yíng)”的完整電影發(fā)行放映產(chǎn)業(yè)鏈，票房恢復(fù)有望帶來盈利能力提升，收購IP運(yùn)營(yíng)公司后布局新業(yè)務(wù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、影院成本提升風(fēng)險(xiǎn)、票房恢復(fù)/影片內(nèi)容供給不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、IP開發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。