>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230309
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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| 1621KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周四，商品延續(xù)系統(tǒng)性回落，生豬期價增倉跟跌。截止收盤，主力05合約收于16280元/噸，環(huán)比前一交易日跌2.08%，07合約17335元/噸，環(huán)比昨日跌1.45%。基差05（河南）-500元/噸，基差07（河南）-1555元/噸。本周初生豬現(xiàn)貨止?jié)q小幅回落，今日全國均價15.60元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.18元/公斤，近期屠宰量整體持穩(wěn)。大豬集中出欄后，空欄增加，春季氣溫回升進入補欄旺季，標豬轉(zhuǎn)二次育肥積極性走強，或?qū)Χ唐谪i價形成支撐，仔豬價格繼續(xù)上漲。
【重要資訊】
3月6日，國家發(fā)改委，全國平均豬糧比價為5.43∶1，連續(xù)三周處于5∶1—6∶1之間。根據(jù)《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預案》有關規(guī)定，由過度下跌一級預警區(qū)間回升至過度下跌二級預警區(qū)間。
基本面數(shù)據(jù)，截止3月5日，第9周出欄體重122.73kg，周環(huán)比降0.20kg，同比增3.07kg，豬肉庫容率28.48%，環(huán)上周降0.390%，同比增5.82%。生豬交易體重持續(xù)回落，但下降速度趨緩，屠宰企業(yè)陸續(xù)開工，上周屠宰量保持季節(jié)性反彈，絕對量高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量89.85萬頭，周環(huán)比增0.87%，同比增3.79%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第9周豬糧比5.57：1，環(huán)比上周漲2.51%，同比高21.54%，外購育肥利潤-284元/頭，周環(huán)比漲13元/頭，同比跌138元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-189元/頭，環(huán)比漲44元/頭，同比高292元/頭，養(yǎng)殖利潤持續(xù)反彈，目前育肥利潤任處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤跟隨仔豬價格反彈；卓創(chuàng)7KG仔豬均價80.21元/kg，環(huán)比上周漲10.56%，同比漲114.54%；二元母豬價格32.40元/kg，環(huán)比上周漲1.12%，同比跌1.22%。豬糧比在連續(xù)4周低于國家一級過度下跌預警區(qū)間后，近兩周反彈至區(qū)間以上。
【交易策略】
2月中下旬以來，文華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)呈現(xiàn)震蕩上漲，估值低位商品出現(xiàn)普遍補漲，生豬期價在政策托市及基本面好轉(zhuǎn)的雙重提振下，5月合約再度回到養(yǎng)殖成本上方。生豬供需基本面上，當前屠宰量處在中性偏高水平，供給整體寬松，但出欄體重近期止跌反彈，暗示市場壓欄再度發(fā)生。不過疫情后商品市場整體情緒回暖，疫情好轉(zhuǎn)疊加旺季消費強化使得生鮮品階段性集體止跌反彈，這令豬價的邊際壓力大幅減輕，豬肉消費的性價比再度凸顯。3月份開始豬價將逐步過度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價格大概率已經(jīng)觸底。中期我們認為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，05合約逐步回到養(yǎng)殖成本線附近，07及09合約對05旺季升水偏低，由于生豬期價目前整體估值不高，收儲加持下，期價存在繼續(xù)往上修復的空間。交易上，政策托市疊加消費復蘇，或令市場情緒持續(xù)回暖，近端單邊反彈對待，激進投資者07合約多頭繼續(xù)持有，謹慎投資者空5多7套利持有，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移的風險。詳細內(nèi)容參考3月報告。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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