>> 華聯(lián)期貨-原油周報(bào)：鮑威爾鷹派言論引市場(chǎng)波動(dòng)，原油維持看漲-230312
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2023/3/12 |
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作者： |
黃秀仕 |
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主要觀點(diǎn)：
上周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上的鷹派言論大大超出市場(chǎng)預(yù)期，從而導(dǎo)致3月份美國(guó)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率從30%大大提升至69%，市場(chǎng)情緒短期十分低迷。但是我們同時(shí)也發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，1990年后每次加息周期的加速或者減速，從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)反轉(zhuǎn)的情況出現(xiàn)，比如說(shuō)這次加息周期，之前加息75，然后50，現(xiàn)在25,但是如果美聯(lián)儲(chǔ)又重新加息50基點(diǎn)的話，這種情況是歷史函件，因此我們認(rèn)為3月的加息預(yù)期僅僅只是受到短期市場(chǎng)情緒的影響，也有可能維持加息25基點(diǎn)不變。
現(xiàn)在的看漲邏輯是需求端、供應(yīng)端、宏觀因素共同驅(qū)動(dòng)原油價(jià)格上漲，需求端上，主要邊際變化在于中國(guó)防疫政策的全面放松，中國(guó)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明確，2月PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)也證實(shí)了復(fù)蘇的判斷，高頻的國(guó)內(nèi)出行數(shù)據(jù)已經(jīng)驗(yàn)證了需求端復(fù)蘇的推測(cè)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)活力，旅客出行活動(dòng)增多，成品油消費(fèi)恢復(fù)增長(zhǎng)，中國(guó)原油消費(fèi)有望全面復(fù)蘇；供應(yīng)端，雖然美國(guó)釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備29萬(wàn)桶/日，但是不抵俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，供應(yīng)一增一減，合計(jì)供應(yīng)依然將下降21萬(wàn)桶/日，全球供應(yīng)或繼續(xù)下行，利多原油；宏觀上，雖然近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所增強(qiáng)，但長(zhǎng)期來(lái)看貨幣政策邊際放松趨勢(shì)不變，在加息放緩乃至今年降息的預(yù)期下，全球金融環(huán)境邊際轉(zhuǎn)向?qū)捤?，利好整體大宗商品，原油在此宏觀背景下仍有上漲空間。
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