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2月社融信貸數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，同時(shí)也有隱憂，居民融資還在相對(duì)低位、企業(yè)存款活化程度低，實(shí)體需求回升持續(xù)性仍需觀察，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)1-2月經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇定價(jià)已較充分，強(qiáng)勁的信貸數(shù)據(jù)較難進(jìn)一步抬升復(fù)蘇預(yù)期。相反，政府工作報(bào)告提出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為5%后，債市對(duì)基本面強(qiáng)預(yù)期有所下修，政策刺激預(yù)期偏溫和，疊加2月通脹回落貨幣政策收緊概率小。資金面3月以來(lái)平穩(wěn)偏松，3月3日提及降準(zhǔn)的頒發(fā)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性比較有效后，市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期有所升溫，下周關(guān)注MLF投放情況。總體而言債市仍處在基本面“強(qiáng)預(yù)期”削弱、資金面利好信號(hào)增強(qiáng)的階段，2月信貸數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)較難強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期，對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)回升幅度驗(yàn)證轉(zhuǎn)向3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，短期期債或仍震蕩偏多，如果考慮10年期國(guó)債收益率下行至2月低點(diǎn)附近，考慮期債收基差因素，T2306上方壓力位參考100.4元。單邊策略上短期多單可以繼續(xù)持有。