>> 中泰期貨-油脂油料周報(bào)：月度供需報(bào)告影響中性，宏觀走弱施壓盤面走勢(shì)-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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pdf 共58頁(yè) |
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作者： |
史恒昱 |
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宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周二稱，央行可能需要超預(yù)期的加息以應(yīng)對(duì)近期強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)令大宗商品市場(chǎng)承壓；至上周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)更可能加息25基點(diǎn)，而不是50基點(diǎn)，但硅谷銀行暴雷事件若風(fēng)險(xiǎn)外溢，可能改變美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑，關(guān)注美國(guó)下周二公布的CPI數(shù)據(jù)。
·油脂：宏觀外圍市場(chǎng)情緒走弱加速內(nèi)盤油脂下跌，其中，由于國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存不斷上漲，外加市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽大量到港，菜油在供給改善預(yù)期中領(lǐng)跌油脂。MPOB報(bào)告顯示，受季節(jié)性洪水影響，2月馬棕產(chǎn)量為125.1萬(wàn)噸，降至一年低點(diǎn)，不過整體處于預(yù)估區(qū)間之內(nèi)；出口下滑1.99%至111.4萬(wàn)噸接近市場(chǎng)預(yù)期；2月末庫(kù)存環(huán)比減少6.56%至212萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期。整體來(lái)看，2月報(bào)告較預(yù)期稍顯偏多，但產(chǎn)量及出口與預(yù)期偏差不大，且?guī)齑嫒蕴庉^高水平，對(duì)盤面利多沖擊有限。
·豆粕：USDA將阿根廷2022/2023年度大豆產(chǎn)量預(yù)期從2月的4100萬(wàn)噸下調(diào)至3300萬(wàn)噸，超過市場(chǎng)預(yù)期的3665萬(wàn)噸；對(duì)巴西1.53億噸產(chǎn)量預(yù)維持不變，并提高了巴西和美國(guó)大豆的出口預(yù)期以彌補(bǔ)阿根廷缺口，3月供需報(bào)告對(duì)美豆帶來(lái)了短暫提振，盡管如此，谷物市場(chǎng)下跌對(duì)美豆帶來(lái)外溢效應(yīng)，周度出口銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期也對(duì)價(jià)格施壓。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)仍較為疲弱，成交較上周略有好轉(zhuǎn)，但整體依然清淡，短期油廠開機(jī)率下降，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩弱格局。預(yù)計(jì)3月下旬開始進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，油廠開機(jī)或恢復(fù)高位，屆時(shí)豆粕仍面臨累庫(kù)壓力，繼續(xù)關(guān)注需求端表現(xiàn)及累庫(kù)節(jié)奏。
觀點(diǎn)與建議：油脂中長(zhǎng)期跟隨宏觀震蕩，關(guān)注下周二美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息、進(jìn)口大豆到港異常
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