>> 五礦期貨-國(guó)債周報(bào)：經(jīng)濟(jì)預(yù)期現(xiàn)微妙變化，震蕩-230311
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共35頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔣文斌 |
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經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：我國(guó)前兩個(gè)月的人民幣出口金額同比增長(zhǎng)0.9%，美元出口金額同比增長(zhǎng)-6.8%，差異主要是人民幣匯率的貶值所致。CPI方面，受食品價(jià)格下跌的影響，2月CPI回落至1.0%，流動(dòng)性的寬松暫未傳導(dǎo)至物價(jià)表現(xiàn)上。海外方面，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加31.1萬(wàn)人，預(yù)期20.5萬(wàn)，失業(yè)率3.6%，預(yù)期3.4%。美國(guó)2月平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.6%，預(yù)期增長(zhǎng)4.7%。加之近期硅谷銀行事件的影響，短期市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂加息給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的各種負(fù)面影響將出現(xiàn)，并進(jìn)一步影響美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。
流動(dòng)性：央行公開(kāi)操作本周凈回籠9830億，主要為逆回購(gòu)到期。二月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，M2增速創(chuàng)7年來(lái)新高，但考慮到2月銀行間的流動(dòng)性持續(xù)偏緊，較好的社融數(shù)據(jù)也符合市場(chǎng)預(yù)期。反倒是進(jìn)入3月份后，銀行間的流動(dòng)性持續(xù)寬松，社融有不及預(yù)期的可能。
利率：最新中國(guó)十年期國(guó)債收益率2.87%，10Y美債收益率3.70%。受硅谷銀行事件、失業(yè)率超預(yù)期及工資漲幅不及預(yù)期的影響，美債收益率本周五出現(xiàn)了明顯的回落。
總結(jié)：國(guó)內(nèi)2月份金融及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好總體符合市場(chǎng)的預(yù)期，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)影響不大，但近期的流動(dòng)性邊際轉(zhuǎn)松，三月份的社融及房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有回落的風(fēng)險(xiǎn)。海外方面，美國(guó)失業(yè)率及薪酬表現(xiàn)不及預(yù)期，加之硅谷銀行事件的影響，導(dǎo)致近期美債及美元指數(shù)出現(xiàn)了回調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策預(yù)期也出現(xiàn)了邊際上的轉(zhuǎn)松。策略上，考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的微妙變化，但國(guó)債價(jià)格的上漲反應(yīng)了該部分預(yù)期，后期行情看震蕩為主
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