>> 中泰期貨-2023年3月股指期貨周報(bào)：SVB流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)酵，內(nèi)外權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)偏好齊降-230313
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2023/3/13 |
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張?jiān)?/a> |
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行情研判：基本面角度，月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需修復(fù)效率偏低，兩會政策落地中規(guī)中矩，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇現(xiàn)實(shí)高度仍有待評估。估值角度，當(dāng)下A股市場各關(guān)鍵性指數(shù)估值多數(shù)處于5年以及10年窗口的均線以下位置；資金面角度，存量市格局持續(xù)，北上資金近期流入節(jié)奏有所放緩。短線來看，上周公布外貿(mào)、通脹以及金融數(shù)據(jù)整體相互再度印證內(nèi)需修復(fù)效率不及預(yù)期，數(shù)據(jù)空窗期結(jié)束后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)成色伴隨傳統(tǒng)旺季到來開始逐步驗(yàn)證，從兩會政府工作報(bào)告來看總量層更多預(yù)期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長而非刺激性增長，市場投資者需要更多關(guān)注后續(xù)地產(chǎn)以及消費(fèi)復(fù)蘇成色以及出口下行壓力，同時(shí)上周海外硅谷銀行擠兌以及Silvergate銀行危機(jī)等事件持續(xù)發(fā)酵（后續(xù)金融風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)仍待考量），美股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好驟降，短線來看A股市場各關(guān)鍵性指數(shù)階段性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)難言已經(jīng)釋放，建議投資者維持謹(jǐn)慎防御態(tài)度對待。中長線來看，我們認(rèn)為2023年A股市場核心邏輯在于分子端盈利改善所推動(dòng)的估值修復(fù)，同時(shí)分母端在國內(nèi)流動(dòng)性維持整體寬松態(tài)勢而海外流動(dòng)性持續(xù)緊縮預(yù)期回落背景下不對估值形成負(fù)面制約，那么本輪估值修復(fù)行情的高度較大程度上取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇強(qiáng)度，預(yù)期交易過去之后經(jīng)濟(jì)修復(fù)成色需要接受市場考驗(yàn)，我們對期指中長線持謹(jǐn)慎樂觀觀點(diǎn)，中美經(jīng)濟(jì)周期難以共振復(fù)蘇、國內(nèi)地產(chǎn)周期修復(fù)存不確定性同時(shí)海外流動(dòng)性緊縮環(huán)境難以趨勢性逆轉(zhuǎn)背景下，A股市場持續(xù)上行空間存在限制。
股指期貨策略方面：短線單邊投資者觀望為主，長線投資者考慮尋求低多機(jī)會為主，投資者謹(jǐn)慎持倉，及時(shí)止盈止損。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)放大地緣政治風(fēng)險(xiǎn)驟升人民幣大幅貶值
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