>> 國投安信期貨-鋁周報：宏觀沖擊削弱風(fēng)險偏好，滬鋁震蕩等待驅(qū)動-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博 |
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★宏觀方面:上周鮑威爾鷹派發(fā)言引發(fā)美聯(lián)儲加息預(yù)期急劇升溫打壓大宗商品表現(xiàn)，但隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布以及硅谷銀行事件發(fā)生，市場重新評估美聯(lián)儲加息路徑，本月加息50個基點概率基本被抹平,收緊預(yù)期帶來的宏觀沖擊緩解。美聯(lián)儲緊急出手千預(yù)暴雷后硅谷銀行事件演變?yōu)榻鹑谖C的可能性降低，但短期風(fēng)險偏好受到抑制。目前市場對于利率路徑的博弈轉(zhuǎn)變極快令行情波動加劇，關(guān)注本周美國通脹和零售銷售數(shù)據(jù)指引。
★成本方面:上周國內(nèi)氧化鋁指數(shù)微降6元至2921元，海外價格下調(diào)3美元至369美元。燒堿價格回落帶動氧化鋁成本下移，云南電解鋁減產(chǎn)后需求帶動價格松動。動力煤經(jīng)過前期煤礦事故炒作后暫時趨穩(wěn)。目前電解鋁平均成本在17000元附近，后續(xù)預(yù)計緩慢下移。
★供應(yīng)方面:近期供應(yīng)端變化較少，云南減產(chǎn)執(zhí)行完畢，廣西、四川、貴州整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，四川中孚50萬噸完成滿產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能4000萬噸附近為一年來低位水平。需求方面:上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上漲0.2個百分點至63.2%，同比去年下滑6.7個百分點，總體復(fù)蘇暫不及預(yù)期。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-2月份我國未鍛軋鋁及鋁材出口總量88.04萬噸，同比減少14.8%，但高于2022年之前的同期水平，外需尚未出現(xiàn)進(jìn)一步下滑。庫存上來看，庫存拐點已經(jīng)確認(rèn)，時點與往年相當(dāng)。.上周鋁錠社會庫存下降2.3萬噸，鋁棒庫存回升0.9萬噸，綜合庫存下降1.4萬噸略好于過去幾年均值，現(xiàn)貨表現(xiàn)相對平淡。
★總體來看，海外風(fēng)險事件引發(fā)加息預(yù)期不斷搖擺，宏觀沖擊削弱風(fēng)險偏好，暫難與基本面預(yù)期形成共振。鋁市供需邊際逐漸改善,.旺季存在明顯缺口預(yù)期，正在現(xiàn)實驗證階段。滬鋁維持在17000元以來通道內(nèi)震蕩格局不變，回調(diào)后滬鋁接近通道下沿支撐，震蕩中維持回調(diào)后多單布局思路，等待宏觀影響緩和以及去庫驅(qū)動?？缙诜矫婵紤]05和07合約正套參與。
[操作建議]
維持回調(diào)買入和跨期正套思路。
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