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后市展望及策略建議
　　興證滬銅：周五夜盤滬銅寬幅震蕩。宏觀層面，美國2月非農(nóng)數(shù)據(jù)錄得增加31.1萬人，較上月回落但仍遠(yuǎn)超預(yù)期，硅谷銀行倒閉導(dǎo)致華爾街投資者減少了對美聯(lián)儲將選擇加息50bp的押注，因?yàn)槿藗兤毡閾?dān)心金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)?；久妫V端干擾頻繁，進(jìn)口銅精礦指數(shù)持續(xù)回落。3~5月國內(nèi)精銅冶煉廠檢修較集中，產(chǎn)量釋放受限。需求端，近期終端民用工程類訂單確實(shí)出現(xiàn)回升，但整體增量仍有限。市場對國內(nèi)需求復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，但現(xiàn)實(shí)層面消費(fèi)偏弱。庫存方面，截至3月10日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一下降3.7萬噸至27.11萬噸，較上周五下降3.8萬噸，較節(jié)前增加7.45萬噸，是自12月末以來連續(xù)2周出現(xiàn)周度去庫，庫存拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，并出現(xiàn)加速去庫的跡象。綜合來看，近期國內(nèi)累庫進(jìn)入尾聲，銅價(jià)依舊由宏觀主導(dǎo)。美國經(jīng)濟(jì)韌勁超出預(yù)期，美聯(lián)儲由鴿轉(zhuǎn)鷹。國內(nèi)政策端逐步發(fā)力，但實(shí)際需求復(fù)蘇尚待時(shí)日，短期銅價(jià)上方存在壓力。
　　興證滬鋁：周五夜盤滬鋁寬幅震蕩?；久妫谠颇蠝p產(chǎn)落地，目前了解到云南部分鋁廠確實(shí)是開始減產(chǎn)了。從目前了解的口徑和基數(shù)來看，預(yù)計(jì)停產(chǎn)規(guī)模在80萬噸左右，企業(yè)依舊在盡量爭取最小損失，預(yù)計(jì)云南鋁企減產(chǎn)可能是“邊減邊看”的隨機(jī)模式，不確定性依然較大。需求端，由于鋁消費(fèi)偏向于地產(chǎn)后端，地產(chǎn)竣工帶動作用明顯，鋁下游企業(yè)訂單量表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，帶動庫存的逐漸去化。不過鋁價(jià)近兩日有所回調(diào)，且市場上可流通的現(xiàn)貨相對充裕，在價(jià)格回落的過程中，下游接貨表現(xiàn)不夠積極。庫存方面，截止3月9日，SSMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存126.7萬噸，較上周四庫存下降0.2萬噸，較2022年3月份歷史同期庫存增加12.2萬噸。綜合來看，云南減產(chǎn)終于落地，上周開始下游加工企業(yè)進(jìn)一步修復(fù)，宏觀支撐消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng)，短期國內(nèi)鋁市累庫放緩。不過隨著市場基本消化供應(yīng)減產(chǎn)事件，預(yù)計(jì)鋁價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。
　　興證滬鋅：周五夜盤滬鋅寬幅震蕩。歐洲新星法國年產(chǎn)15萬噸的煉廠和全球原子能年產(chǎn)11萬噸的煉廠均計(jì)劃3月初復(fù)產(chǎn)，海外遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力增加?；久?，據(jù)SMM預(yù)計(jì)，云南地區(qū)限電給鋅冶煉帶來的影響量在5000-6000噸/月。此外，河南金利新產(chǎn)能生產(chǎn)尚不穩(wěn)定。受此干擾，國內(nèi)3月鋅錠供應(yīng)量或低于預(yù)期13000噸左右。需求端，年后鍍鋅消費(fèi)強(qiáng)勢，且隨著市政、房建項(xiàng)目逐漸落地，消費(fèi)端對鋅價(jià)尚有一定支撐力度。庫存方面，截至3月10日，，SMM七地鋅庫存總量為18.27萬噸，較前一周五(3月3日)減少0.14萬噸，較上周一(3月6日)減少0.22萬噸。綜合來看，近期終端復(fù)蘇有好轉(zhuǎn)的跡象，國內(nèi)壘庫節(jié)奏放緩，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩。中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。