>> 國泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：農(nóng)產(chǎn)品-230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
大?。?/td>
| 1182KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：MPOB數(shù)據(jù)顯示，2月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量和庫存均低于市場預(yù)期，根據(jù)3月前10天的高頻數(shù)據(jù)來看，馬來3月份棕櫚油產(chǎn)量仍受到洪水影響，而出口則受益于齋月需求和印尼出口限制，所以預(yù)計(jì)3月份馬來仍然是降庫預(yù)期。但是，全球經(jīng)濟(jì)前景不樂觀，使得市場對(duì)于全球植物油消費(fèi)的擔(dān)憂情緒升溫，CBOT豆油和原油價(jià)格下行，拖累國際棕櫚油價(jià)格走勢。另外，國內(nèi)棕櫚油庫存仍然維持高位，但是由于進(jìn)口倒掛擴(kuò)大，3-6月份進(jìn)口量目前看仍然偏低，預(yù)計(jì)棕櫚油將降庫。
豆油：3月底之前大豆壓榨量偏低，豆油供應(yīng)受限，但是每周3萬多噸的儲(chǔ)備豆油的投放基本上填補(bǔ)了供應(yīng)缺口。關(guān)注國內(nèi)的大豆采購情況，如果4-6月份的大豆采購達(dá)到市場預(yù)期，則4月份以后豆油供應(yīng)將轉(zhuǎn)為寬松，反之，5、6月份的豆油供應(yīng)仍存在不確定性。美豆目前仍然保持在高位運(yùn)行，但是關(guān)于阿根廷減產(chǎn)的交易已經(jīng)比較充分，上漲動(dòng)能較弱，關(guān)注1477一線的支撐。
菜油：3-5月份菜籽大量到港，菜油供應(yīng)維持高位，下游采購積極性差，供強(qiáng)需弱的情況下，菜油價(jià)格繼續(xù)承壓，在累庫預(yù)期降溫或者其他油脂基本面走強(qiáng)之前，預(yù)計(jì)菜油的反彈動(dòng)力較弱。不過，由于現(xiàn)貨菜油和豆油價(jià)差已經(jīng)接近平水，菜油期價(jià)短期下行壓力預(yù)計(jì)將有所緩和。
全球的油料作物供應(yīng)總體來看是增加的，馬來和印尼的棕櫚油產(chǎn)量沒有出問題，巴西大豆開始集中上市，全球菜籽增產(chǎn)明顯，而需求端市場擔(dān)憂高利率將抑制經(jīng)濟(jì)增長甚至引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致全球的植物油需求下降，所以暫時(shí)來看油脂油料市場整體仍然缺乏上漲動(dòng)能。國內(nèi)方面，三大油脂總體供應(yīng)充足，也使得國內(nèi)油脂缺乏上漲的基礎(chǔ)，短期，國內(nèi)油脂市場受國際棕櫚油和大豆價(jià)格變化的影響。目前馬來和印尼的棕櫚油產(chǎn)量仍受到洪水影響，且齋月前需求穩(wěn)定，預(yù)計(jì)產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格仍有一定支撐；由于大豆壓榨量偏低以及CBOT大豆仍然高位運(yùn)行，對(duì)豆油價(jià)格也仍有一定支撐，綜合來看，預(yù)計(jì)棕櫚油和豆油仍將維持區(qū)間震蕩走勢，區(qū)間上沿是2022年11月和12月的高點(diǎn)，區(qū)間下沿是2022年9月和10月的低點(diǎn)。菜油由于短期供應(yīng)壓力大，預(yù)計(jì)仍是三大油脂中最弱的，9500左右成為技術(shù)阻力。操作上，建議反彈做空思路。
|
|
