>> 中泰期貨-LPG月報：LPG底部獲得支撐，成本或?qū)悠趦r上行-230228
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
大小： |
3496KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
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作者： |
肖海明 |
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本月行情回顧
二月份LPG行情整體呈現(xiàn)高位回調(diào)的的下行態(tài)勢，月初期價高位快速走跌并在5000元/噸附近暫時企穩(wěn)小幅反彈。月中期價在5000—5200區(qū)間震蕩，隨后向下突破，最低探至4851元/噸。二月期價弱勢的主要原因有，一是一月漲幅較大，獲利盤較多，有回調(diào)需求；二是國際原油價格始終低位震蕩，帶動進口成本下行；三是盡管預(yù)期較好，但現(xiàn)貨需求疲軟。最終PG04收于4931元/噸，全月下跌432點，跌幅8.06%。同期國際原油價格小幅震蕩走跌，全月處于70—80美元/桶震蕩區(qū)間，月間多次向下考驗70美元附近并獲得支撐，多空暫時都沒有打破箱體的力量。最終WTI收于76.84美元/桶，跌2.19美元，跌幅2.77%。布倫特收于83.11美元/桶，跌2.35美元，跌幅2.75%。
邏輯與觀點
LPG期貨的弱勢主要由于現(xiàn)貨需求疲軟，需求淡季即將來臨，以及油價走勢偏弱等原因，而目前期價已經(jīng)大幅貼水現(xiàn)貨價格，對于季節(jié)性利空已經(jīng)提前釋放。從成本端來看，原油在70美元附近再度止跌企穩(wěn)回升，俄羅斯已經(jīng)確定減產(chǎn)維護油價，供給仍然偏緊，盡管美聯(lián)儲加息帶來的負面影響仍在持續(xù)，但亞洲地區(qū)需求恢復(fù)強勁，彌補了歐美經(jīng)濟的衰退。CP價格二月份大跌過后，也逐漸企穩(wěn)在640美元/噸附近。從需求來看，盡管近期現(xiàn)貨市場需求仍顯疲軟，價格偏弱震蕩為主，但各地餐飲業(yè)迅速恢復(fù)，且預(yù)期良好，復(fù)蘇進度較快，未來餐飲依然是LPG需求最強的增長點?；ざ?，調(diào)油市場需求正在轉(zhuǎn)好，開工率震蕩走高，PDH利潤持續(xù)恢復(fù)，裝置開工率回暖，化工需求中長期向好。整體來看，LPG下方空間有限，需求有恢復(fù)預(yù)期，期價不具備大跌基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示
原油價格大幅波動，LPG需求不及預(yù)期
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