>> 首創(chuàng)證券-美容護理行業(yè)簡評報告-美妝：3.8節(jié)頭部品牌分化加劇，珀萊雅表現(xiàn)亮眼-230313
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
大小： |
1079KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
于那 |
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2月線上化妝品銷售顯著回暖，抖音延續(xù)高增。2023年2月，化妝品線上主要平臺銷售額合計307.70億元，同比增速+33.77%。其中：阿里平臺銷售額199.64億元，同比+4.19%；抖音約為108.06億元，同比+181.24%。2023年1-2月累計同比增長12.5%?？紤]春節(jié)錯期，2023年1-2月化妝品線上主要平臺銷售額合計533.90億元，同比增速+12.52%。其中，阿里平臺銷售額322.48億元，同比-18.92%；抖音約為211.42億元，同比+175.40%。
2月頭部公司增速分化，國貨彩妝品牌增長亮眼。2023年2月,重點化妝品公司中，丸美股份、珀萊雅線上渠道銷售增速表現(xiàn)亮眼，分別為旗下戀火、彩棠等品牌GMV高速增長驅(qū)動。其中，珀萊雅GMV5.88億元，同比+94.77%。貝泰妮GMV1.48億元，同比-13.19%。華熙生物：GMV2.23億元，同比-10.45%。巨子生物GMV0.78億元，同比+40.83%。魯商發(fā)展：GMV2.07億元，同比+46.56%。丸美股份GMV1.68億元，同比+125.09%。毛戈平GMV1.25億元，同比+56.02%。
38大促期間品牌分化加劇，平均折扣力度約為83-85折。2023年天貓38節(jié)促銷中，國產(chǎn)化妝品牌珀萊雅、薇諾娜、夸迪分別居天貓護膚TOP榜單第1、12、19名，品牌毛戈平/珀萊雅/丸美/可麗金的天貓官旗保持同比較快增長，促銷7天合計GMV分別為0.16/2.74/0.13/0.1億元，同比分別+338% /+56% /+26% /+18%。各品牌在淘系、抖音平臺整體折扣力度相近，平均約83-85折，其中巨子在抖音折扣力度更大，平均約為5折，丸美股份在淘系折扣更低，平均約為73折。
珀萊雅品牌三八促銷高居天貓美妝榜首，天貓官旗促銷GMV同比增長56%。據(jù)珀萊雅1-2月經(jīng)營業(yè)績公告，2023年1-2月期間，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入約7.9億元，同比增長約+25%；歸母凈利潤約0.8億元，同比增長33%。線上38節(jié)促銷中，旗下各品牌銷售取得較快增長，主品牌珀萊雅高居天貓美妝銷售榜首，官旗合計促銷GMV達2.74億元，同比高增56%，抖音平臺前7天銷售GMV約6250萬元；品牌彩棠在淘系/抖音前7天GMV分別達2294/1750萬元。珀萊雅主力單品，雙抗精華2.0、紅寶石面霜2.0、紅寶石精華2.0等在淘系平臺銷售領(lǐng)先，TOP3銷售約占品牌30%銷售額；抖音平臺主要為早C晚A+紅寶石面霜2.0等套裝銷售居前，TOP3合計銷售約占品牌44%。
投資建議：2月線上銷售顯著回暖，38節(jié)大促中品牌表現(xiàn)分化有所加劇，頭部品牌中，珀萊雅銷售規(guī)模、增速均遙遙領(lǐng)先，大促力壓國際品牌居于天貓美妝銷售榜首，品牌大單品升級帶動銷售放量，多款重磅新品推出接力增長。品牌在行業(yè)復(fù)蘇進程中表現(xiàn)亮眼，主品牌行穩(wěn)致遠，彩妝品牌彩棠有望在多款新品及超頭加持下加速成長，建議重點關(guān)注珀萊雅。
風(fēng)險提示：新品推廣不及預(yù)期；需求復(fù)蘇低于預(yù)期；市場競爭加??；上市公司治理風(fēng)險；重要股東大幅減持風(fēng)險；大額商譽減值風(fēng)險
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