>> 遠東資信-2023年2月中國城投債市場運行報告：城投債發(fā)行穩(wěn)步回暖，關(guān)注山東省后續(xù)化債行動-230315
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
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作者： |
張妍 |
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政策方面，2月16日出版的第4期《求是》雜志發(fā)表習近平總書記2022年12月15日在中央經(jīng)濟工作會議上重要講話的一部分《當前經(jīng)濟工作的幾個重大問題》。習總書記在講話中強調(diào)“防范地方國有企事業(yè)單位‘平臺化’、要加強對融資平臺公司的綜合治理，推動分類轉(zhuǎn)型”也透露出今年政府工作和監(jiān)管部門監(jiān)管的重點。未來，城投的財政兜底預期或?qū)⒅饾u打破，通過分類推進融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型，將逐漸推動形成政府和企業(yè)界限清晰、責任明確、風險可控的良性機制。地方政策方面，近期，各省份陸續(xù)發(fā)布的2023年的財政預算報告除了強調(diào)地方隱性債務管理，江西和重慶等省份還提出推動融資平臺優(yōu)化升級。此外，之前受到關(guān)注的柳州市召開柳州市國有企業(yè)發(fā)行債券推介會，并表示完企業(yè)債券風險預警機制，實時監(jiān)控到期債券的兌付安排，提前逐筆督促落實償債資金來源；甘肅省金融監(jiān)管局黨組書記也在某投資人活動上表示確保省企業(yè)按期足額兌付債券。
一級市場方面，2月共發(fā)行606只城投債，發(fā)債主體合計449家，發(fā)行量總計3916.52億元，償還量總計2018.15億元，城投公司通過債券市場凈融資額為2211.66億元。為排除春節(jié)因素影響，本文用1-2月城投債發(fā)行平均值與去年同期發(fā)行規(guī)模進行比較，1-2月城投債發(fā)行平均規(guī)模較去年同期同比增長2.96%，償還量同比增長35.24%，凈融資量同比下降29.2%。2月大多數(shù)省份城投債發(fā)行量、凈融資量較1月上升明顯，城投凈融資量邊際有所增長。城投債凈融資規(guī)模的區(qū)域仍集中在江蘇、浙江、山東等傳統(tǒng)發(fā)債大省，值得注意的是一些近期受關(guān)注的省份例如云南、貴州、山西等在2月發(fā)行了一定規(guī)模的城投債。
二級市場方面，2月國債收益率整體走闊，城投債利差整體呈下行趨勢。區(qū)域利差上，除天津外其余省份城投債信用利差呈現(xiàn)收窄趨勢；其中，廣西（-82.09BP）城投債信用利差收窄幅度最大。
2月沒有發(fā)生城投公司主體級別調(diào)整情況，有2只債券被評級公司下調(diào)了債券級別。2月份共有20只城投債取消發(fā)行，較上月大幅下降，原計劃發(fā)行規(guī)模總和為131億元；2月沒有推遲發(fā)行的城投債。
本月特別關(guān)注區(qū)域為山東省，山東省經(jīng)濟實力和財政實力居全國靠前水平，但區(qū)域債務規(guī)模較大、短期到期規(guī)模大，再加上近期區(qū)域內(nèi)城投的負面輿情等不利因素，影響市場投資者情緒。中央層面對山東省債務化解的重視以及資源的傾斜在一定程度上利好山東省城投債市場。因此，整體看山東省雖債務規(guī)模較大，但整體可控。
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