>> 遠(yuǎn)東資信-2023年2月信用債市場(chǎng)運(yùn)行報(bào)告：國(guó)有企業(yè)凈融資大幅增加，二級(jí)市場(chǎng)到期收益率下行-230315
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
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pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹曉婧,簡(jiǎn)獎(jiǎng)平 |
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發(fā)行方面，2月份信用債共發(fā)行8,865.55億元，發(fā)行規(guī)模環(huán)比增加。其中，發(fā)行量最大的為短期融資券、公司債和中期票據(jù)，分別發(fā)行4,398.50億元、2,057.34億元和1,821.60億元。當(dāng)月取消或推遲發(fā)行的信用債有150只，涉及金額424.00億元。
凈融資方面，2月份信用債凈融資為3,286.62億元，延續(xù)上月增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。10個(gè)重點(diǎn)行業(yè)中建筑裝飾行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈融資最多，凈融資額為1,792.76億元；AAA、AA+和AA級(jí)主體凈融資分別為1,394.80億元、1,336.13億元和521.79億元；國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)凈融資分別為3,285.00億元和1.62億元；城投債和非城投債凈融資分別為2,191.61億元和1,095.01億元。
到期壓力方面，截至2月末，未來(lái)6個(gè)月將有51,958.74億元信用債到期，到期壓力遷移系數(shù)為0.94，較上月末增加0.10。分行業(yè)看，大部分重點(diǎn)行業(yè)信用債未來(lái)到期壓力環(huán)比上升。分企業(yè)性質(zhì)看，國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)信用債到期壓力均環(huán)比上升。城投債與非城投債比較方面，城投債與非城投債到期壓力均環(huán)比上升。
到期收益率方面，2月份中短期票據(jù)和城投債二級(jí)市場(chǎng)到期收益率均下行。其中3年期的中短期票據(jù)到期收益率下降幅度小于5年期的中短期票據(jù)到期收益率。
信用利差方面，2月份重點(diǎn)行業(yè)債券信用利差均收窄。不同評(píng)級(jí)城投債信用利差均下行，AAA級(jí)、AA+級(jí)和AA級(jí)城投債信用利差分別下行34.74BP、47.80BP和57.30BP。不同評(píng)級(jí)城投債信用利差所處百分位數(shù)較上月均下降，AAA級(jí)、AA+級(jí)和AA級(jí)城投債信用利差所處2015年以來(lái)歷史百分位數(shù)分別為14%、42%和45%。
2月份，多項(xiàng)政策出臺(tái)或?qū)⒂绊懶庞脗袌?chǎng)。展望未來(lái)，地產(chǎn)債方面，盡管部分受困房企有望從相關(guān)政策獲得一定流動(dòng)性支持，團(tuán)體購(gòu)房貸款等創(chuàng)新金融產(chǎn)品的推出有望加速存量商品房去化進(jìn)程，但當(dāng)前行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較少、項(xiàng)目未來(lái)回款風(fēng)險(xiǎn)較大，或?qū)?dǎo)致募集資金難度較大，仍需繼續(xù)防范尾部房企債券風(fēng)險(xiǎn)；城投債方面，近期中央再次發(fā)文強(qiáng)調(diào)“化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”“加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司治理”“防范地方國(guó)有企事業(yè)單位‘平臺(tái)化’”等政策主基調(diào)不變，短期內(nèi)城投債風(fēng)險(xiǎn)暴露可能性依舊較低，但長(zhǎng)期仍需防范弱資質(zhì)城投企業(yè)市場(chǎng)化后的風(fēng)險(xiǎn)。
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