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事件
　　美國2月CPI同比升6%，符合市場預期，為連續(xù)第八個月下滑，創(chuàng)2021年9月以來新低；環(huán)比為上升0.4%，也符合預期。2月核心CPI同比升5.5%，符合預期，并創(chuàng)2021年12月以來最小漲幅；環(huán)比則上升0.5%，預期為持平于0.4%。
　　點評
　　能源價格回落是2月CPI增速下滑的主要原因。美國通脹值還在下滑，2月CPI增速繼續(xù)回落，與預期一致。整體來看，2月CPI增速下滑主要是受到美國能源價格回落的影響。從最新公布的數(shù)據(jù)來看，美國2月能源價格指數(shù)環(huán)比下降了0.6%，與前值的上漲2%相比，降幅較大。
　　住房價格是CPI增長的主要支撐項，美國核心通脹粘性仍存。美國2月核心CPI連續(xù)第五個月環(huán)比上漲，漲幅較前值擴大至0.5%，高于預期，美國核心通脹壓力依然較大。從細分領域來看，2月住房價格同比上漲了8.1%，環(huán)比上漲了0.8%，環(huán)比漲幅擴大，再加上住房價格在美國CPI計算中權重占比較大，是核心CPI環(huán)比上漲的主要推動項。
　　美聯(lián)儲超預期加息的可能性降低。從2月的通脹數(shù)據(jù)來看，美國通脹值離美聯(lián)儲2%的政策目標仍然有較大的距離。然而，隨著硅谷銀行和簽名銀行陸續(xù)被關閉，若此輪流動性風險并未得到有效遏制，與硅谷銀行相同類型的區(qū)域性中小銀行仍然存在流動性危機爆發(fā)的可能性。我們認為，2月通脹數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲貨幣政策支撐或比較有限，3月是否會繼續(xù)加息以及加息的幅度，還將取決于此輪流動性危機的嚴重程度。若短期內(nèi)金融風險相對可控，美聯(lián)儲3月加息25BP可能性較大。
　　風險提示：經(jīng)濟增長不及預期，貿(mào)易保護主義的蔓延，美聯(lián)儲政策超預期。