>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-230317
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
大小： |
4765KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅偏弱震蕩。宏觀層面，美國硅谷銀行擠兌風(fēng)波以及國內(nèi)汽車降價潮引發(fā)的市場對于需求的擔(dān)憂，短期風(fēng)險(xiǎn)情緒偏空。本周的美國PPI數(shù)據(jù)升幅低于預(yù)期，零售數(shù)據(jù)則略弱于預(yù)期，強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。此外美國2月CPI通脹符合預(yù)期，不過扣除住房的核心服務(wù)通脹創(chuàng)五個月最高，市場基本押注美聯(lián)儲3月加息25BP?；久?，根據(jù)SMM,進(jìn)入3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)將近95萬噸，環(huán)比增加4.6%，同比增加11.9%。需求端，近期終端民用工程類訂單確實(shí)出現(xiàn)回升，但整體增量仍有限。市場對國內(nèi)需求復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，但現(xiàn)實(shí)層面消費(fèi)偏弱。庫存方面，截至3月13日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五下降0.87萬噸至26.24萬噸，目前總庫存較春節(jié)前的19.66萬噸增加6.58萬噸，較節(jié)后高位下降6.75萬噸。綜合來看，此次價格的下挫主要由宏觀層面的主導(dǎo)，昨日的下跌一定程度釋放了風(fēng)險(xiǎn)情緒，短期不宜追空。不過銅供需逐步走向過剩的格局沒有改變，上半年銅價重心仍以向下為主。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁高開低走?；久?，近期云南減產(chǎn)落地，目前了解到云南部分鋁廠確實(shí)是開始減產(chǎn)了。從目前了解的口徑和基數(shù)來看，預(yù)計(jì)停產(chǎn)規(guī)模在80萬噸左右，企業(yè)依舊在盡量爭取最小損失，預(yù)計(jì)云南鋁企減產(chǎn)可能是“邊減邊看”的隨機(jī)模式，不確定性依然較大。需求端，根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1-2月份國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口總量約為88.04萬噸，累計(jì)同比減少14.8%。庫存方面，截止3月16日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存121.1萬噸，較上周四庫存下降5.6萬噸，較2022年3月份歷史同期庫存增加12.1萬噸，較3月初庫存累計(jì)下降5.8萬噸。綜合來看，供應(yīng)端由于云南減產(chǎn)增速放緩，需求端延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，不過仍需等待房地產(chǎn)信心修復(fù)。短期經(jīng)歷了較大回調(diào)之后，基本面對鋁價仍有支撐，短期鋁價不宜追空。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅震蕩走低。歐洲新星法國年產(chǎn)15萬噸的煉廠和全球原子能年產(chǎn)11萬噸的煉廠均計(jì)劃3月初復(fù)產(chǎn)，海外遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力增加?；久?，2月鋅錠日均產(chǎn)量大幅度提升。預(yù)計(jì)隨著鋅礦供應(yīng)的寬松鋅錠產(chǎn)量將繼續(xù)恢復(fù)，后續(xù)供應(yīng)端壓力逐漸變大。近期云南省再遇限電，3月鋅錠產(chǎn)量將受到一定影響，但總體回升態(tài)勢不改。需求端，年后鍍鋅消費(fèi)強(qiáng)勢，且隨著市政、房建項(xiàng)目逐漸落地，消費(fèi)端對鋅價尚有一定支撐力度。庫存方面，截至3月13日，SMM七地鋅庫存總量為17.86萬噸，較上周一(3月6日)減少0.63萬噸，較上周五(3月10日)減少0.41萬噸。綜合來看，近期終端復(fù)蘇有好轉(zhuǎn)的跡象，國內(nèi)壘庫節(jié)奏放緩，預(yù)計(jì)短期鋅價維持震蕩。中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價格中樞偏向于下移。
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