>> 華聯(lián)期貨-銅周報(bào)：宏觀不確定性仍大，謹(jǐn)慎乃上策-230319
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2023/3/19 |
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作者： |
黃忠夏 |
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主要觀點(diǎn)：
宏觀方面，隨著硅谷銀行倒閉令銀行業(yè)面臨壓力，以及對(duì)瑞士信貸銀行擔(dān)憂情緒的升溫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的前景正變得黯淡，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂在加劇。中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。當(dāng)前海外銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大，全球流動(dòng)性承壓，外部發(fā)展環(huán)境日趨復(fù)雜，我國(guó)降準(zhǔn)有利于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利、降低融資綜合成本的持續(xù)性。同時(shí)傳遞明確的政策信號(hào)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更好地助力穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)信心和預(yù)期。行業(yè)方面，全球銅精礦供應(yīng)端繼續(xù)修復(fù)，干擾率低于前期預(yù)期。雖然國(guó)內(nèi)電解銅新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但受企業(yè)檢修的影響，預(yù)計(jì)電解銅產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度有限。需求端，在季節(jié)性旺季、宏觀利好的拉動(dòng)下，基建、電力等行業(yè)將繼續(xù)發(fā)力。“保交樓”等政策則提升了地產(chǎn)端銅消費(fèi)的回暖預(yù)期。目前銅下游各加工板塊都有明顯回暖跡象，后期下游訂單將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。不過(guò)當(dāng)前整個(gè)商品市場(chǎng)情緒主要受宏觀面主導(dǎo)，歐美銀行系統(tǒng)危機(jī)發(fā)展仍有待觀察，而美聯(lián)儲(chǔ)下周議息會(huì)議是否進(jìn)一步大幅加息，不確定性也比較大。盡管國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)等措施有助于對(duì)沖外圍市場(chǎng)影響，但形勢(shì)不明朗之前，暫時(shí)保持謹(jǐn)慎仍是上策
操作建議：
短線繼續(xù)適當(dāng)沽空，中線等形勢(shì)明朗以后再買入。下周滬銅2305參考運(yùn)行區(qū)間64000-69000元/噸。
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