>> 廣發(fā)證券-弘亞數(shù)控(002833)住宅竣工止跌回暖，公司業(yè)績有望修復(fù)-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川 |
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國內(nèi)終端需求回暖，房屋住宅竣工面積1-2月累計同比增長9.7%。弘亞數(shù)控為國內(nèi)家具設(shè)備制造頭部企業(yè)，終端下游面向地產(chǎn)，需求景氣度與地產(chǎn)相關(guān)性較強。2022年，國內(nèi)房地產(chǎn)景氣度較為低迷，每個月住宅竣工面積皆同比下滑，2023年1-2月住宅竣工面積為9781.5萬平，實現(xiàn)同比增長9.7%，結(jié)束了22年持續(xù)一年的下滑趨勢。我們認(rèn)為這表明木工機械終端下游需求在復(fù)蘇通道中。
海外需求持續(xù)景氣，海內(nèi)外需求有望在今年迎來共振。根據(jù)全球木工機械龍頭豪邁集團(tuán)中國公眾號文章，豪邁集團(tuán)2022年實現(xiàn)銷售額16億歐元，同比增長17.2%，是歷史上創(chuàng)記錄的水平。根據(jù)初步數(shù)據(jù)，集團(tuán)訂單銷售額為17.06億歐元，與前一年創(chuàng)紀(jì)錄的水平持平。首席執(zhí)行官丹尼爾·施密特表示，豪邁集團(tuán)連續(xù)兩年的訂單量都非常高，相較之前的水平高出近30%。由此可見，海外木工機械需求的高景氣已持續(xù)兩年左右。
公司海外市場逐漸鋪開，有望實現(xiàn)持續(xù)增長。弘亞數(shù)控近些年海外收入同樣實現(xiàn)連續(xù)高增長，21年海外收入6.58億元，同比增長53.61%，占比29%；22年上半年，公司海外收入3.29億元，相較于國內(nèi)市場需求下滑，海外收入同比增長10.62%，占比提升至32%。我們認(rèn)為隨著產(chǎn)品力的提升與渠道的鋪開，公司有望逐步建立起全球競爭力。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計弘亞數(shù)控22-24年歸母凈利潤分別為4.84/ 5.93/ 7.03億元。參考可比公司，同時考慮到公司產(chǎn)能擴張帶來的增量，給予弘亞數(shù)控2023年歸母凈利潤20倍PE估值，對應(yīng)合理價值27.96元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競爭激烈?guī)砻氏陆担划a(chǎn)能釋放不足；下游景氣度復(fù)蘇無法持續(xù)。
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