>> 中泰期貨-油脂油料周報：宏觀利空引發(fā)油脂盤面下挫，關(guān)注3月美聯(lián)儲加息決議-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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來源： |
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作者： |
史恒昱 |
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宏觀：近期硅谷銀行和瑞信銀行等風(fēng)險事件引發(fā)了對宏觀金融的擔(dān)憂，包括油脂在內(nèi)的大宗商品在上周承壓大幅下挫；上周五，瑞信股價大跌8%，對銀行業(yè)風(fēng)險蔓延恐慌仍在持續(xù)。隨著美國和歐洲銀行業(yè)危機對全球金融市場造成嚴重破壞，市場預(yù)計美聯(lián)儲在下周加息25bp的可能性為60%，維持當(dāng)前利率不變的可能性約40%。
·油脂：宏觀外圍市場情緒走弱加速內(nèi)盤油脂下跌，對于國內(nèi)植物油市場來說，當(dāng)前年度進口菜籽和菜油的到港壓力最大，最近一段時間一直被作為所有油脂油料品種中的最佳空頭配置，系統(tǒng)性的拋盤可能觸發(fā)了量化空頭的加倉，對下跌趨勢進行了加強。從油脂自身的基本面情況來看可謂多空交織，一方面，當(dāng)前年度加籽的豐產(chǎn)傳導(dǎo)到國內(nèi)市場的壓力對菜油的壓制，以及棕櫚油龐大的國內(nèi)庫存使得油脂整體的行情不容易表現(xiàn)得特別強勢；另一方面，偏低的油粕比和當(dāng)前年度南美大豆的減產(chǎn)預(yù)期的逐漸兌現(xiàn)又讓市場覺得油脂的估值已經(jīng)處于偏低水平，在基本面缺乏明顯驅(qū)動下油脂似乎很難有獨立走勢，單邊行情將比較多地被宏觀主導(dǎo)。
豆粕：美豆在本周美國和歐洲銀行業(yè)暴雷引發(fā)的金融市場動蕩中下跌，盡管布宜諾斯艾利斯交易所再次下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量至2500萬噸，基本面極大利好，但市場的重點并不在此，對于銀行系統(tǒng)風(fēng)險在下周依然需保持關(guān)注。國內(nèi)豆粕近期低位成交略有好轉(zhuǎn)，進口大豆階段性到港不足以及油廠開機率低位下，豆粕累庫進程放緩。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止3月10日，國內(nèi)豆粕庫存為58.21萬噸，較上周減少9.95%。此外，國內(nèi)散發(fā)的非洲豬瘟也引發(fā)了需求擔(dān)憂，加劇了豆粕出貨困難，繼續(xù)關(guān)注需求端表現(xiàn)及累庫節(jié)奏。
觀點與建議：油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關(guān)注下周美聯(lián)儲加息決議。
風(fēng)險點：美聯(lián)儲超預(yù)期加息、進口大豆到港異常
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