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事件：公司近日發(fā)布2022年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.44億元，同比增13.74%，歸母凈利潤(rùn)0.58億元，同比增11.67%，EPS為0.45元。
　　營(yíng)收利潤(rùn)觸底反轉(zhuǎn)，光通信行業(yè)增速高。營(yíng)業(yè)收入3.44億元，同比增13.74%，歸母凈利潤(rùn)0.58億元，同比增11.67%。光通信元器件市場(chǎng)保持較高的景氣度，受益于是國(guó)內(nèi)外大力發(fā)展以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、固網(wǎng)接入網(wǎng)等為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，光通信領(lǐng)域收入1.7億元（YOY+34.33%），此外，其他應(yīng)用領(lǐng)域收入同比增長(zhǎng)100.68%，在鞏固光通信和光纖激光市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，公司繼續(xù)積極開發(fā)生物醫(yī)療以及AR、車載等消費(fèi)類領(lǐng)域產(chǎn)品和客戶，陸續(xù)在生物醫(yī)療診斷設(shè)備、車載光學(xué)和AR波導(dǎo)等領(lǐng)域完成重點(diǎn)客戶送樣，取得客戶認(rèn)證。
　　受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，WSS、光模塊等下游器件景氣度提升。公司的光學(xué)元器件主要用于WSS產(chǎn)品中，II-VI（包含F(xiàn)inisar）和Lumentum是全球主要的WSS產(chǎn)品供應(yīng)商。ROADM系統(tǒng)目前主要應(yīng)用于骨干網(wǎng)中，未來隨著城域網(wǎng)擴(kuò)容，將技術(shù)下沉應(yīng)用于城域網(wǎng)和長(zhǎng)距離傳輸網(wǎng)絡(luò)中，是未來實(shí)現(xiàn)全光網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分。這將為WSS產(chǎn)品帶來爆發(fā)式的增長(zhǎng)。
　　另外基于波長(zhǎng)選擇開關(guān)（WSS）的ROADM系統(tǒng)的應(yīng)用，可使光通信網(wǎng)絡(luò)傳輸節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)全光交叉連接，在云計(jì)算領(lǐng)域可將數(shù)以百計(jì)的數(shù)據(jù)中心連接形成大型云網(wǎng)絡(luò)。
　　此外，公司的DWDM濾光片應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心光模塊中，未來算力的提升必將帶來光模塊用量的提升。其他的產(chǎn)品包括XGPON等受益于雙千兆網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。
　　助力國(guó)產(chǎn)光刻機(jī)打破壟斷，公司光學(xué)器件取得突破。公司多波段合分束器已完成產(chǎn)品開發(fā)，成功進(jìn)入半導(dǎo)體微電子設(shè)備廠供應(yīng)鏈。光刻機(jī)是集成電路制造的關(guān)鍵核心設(shè)備。高端光刻機(jī)含有上萬個(gè)零部件，光學(xué)器件是其中的一類關(guān)鍵部件，對(duì)光刻機(jī)的成像分辨率和套刻精度有重要影響。
　　醫(yī)療、激光雷達(dá)和AR已經(jīng)取得積極進(jìn)展。公司的光學(xué)鏡頭產(chǎn)品主要應(yīng)用于生物醫(yī)療領(lǐng)域，是OCT等眼科醫(yī)療設(shè)備光學(xué)系統(tǒng)的關(guān)鍵組件，實(shí)現(xiàn)光學(xué)成像、掃描等功能，正與頭部企業(yè)合作，近期有望獲得訂單。
　　公司開發(fā)的棱鏡組合、模壓玻璃非球面透鏡、幾何光波導(dǎo)組件等精密光學(xué)元組件，應(yīng)用于AR等新興消費(fèi)電子產(chǎn)品。目前，AR的技術(shù)及應(yīng)用處于發(fā)展初期，具有產(chǎn)業(yè)潛力大、技術(shù)跨度大、應(yīng)用空間廣的特點(diǎn)，未來市場(chǎng)前景十分廣闊。
　　在智能駕駛領(lǐng)域，公司主要向部分激光雷達(dá)客戶提供透鏡、窗口片、濾光片、棱鏡、反射鏡等精密光學(xué)元組件，應(yīng)用于激光雷達(dá)光路傳輸?shù)南到y(tǒng)中，目前公司在激光雷達(dá)應(yīng)用領(lǐng)域的業(yè)務(wù)正處于送樣或小批量驗(yàn)證階段。
　　投資建議，給予“買入”評(píng)級(jí)：我們看好公司的技術(shù)實(shí)力，受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)推動(dòng)下，全光網(wǎng)絡(luò)及雙千兆的建設(shè)，公司光通信領(lǐng)域持續(xù)高景氣；看好公司AR產(chǎn)品的爆發(fā)。我們預(yù)計(jì)2023~2025年收入分別為4.5億、6.0億、7.9億，凈利潤(rùn)分別為0.85億、1.28億、1.68億，對(duì)應(yīng)的PE為41/27/21。繼續(xù)推薦，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光纖激光行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加??；海外建廠進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。