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事件：
　　2022年3月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資13,669億元，同比下降5.7%；房屋施工面積750,240萬平方米，同比下降4.4%；商品房銷售面積15,133萬平方米，同比下降3.6%；房屋新開工面積13,567萬平方米，同比下降9.4%；房屋竣工面積13,178萬平方米，同比上升8.0%。1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）53577億元，同比增長5.5%；狹義基建投資同比增長9.0%，其中，水利管理業(yè)投資增長3.0%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長11.2%，道路運輸業(yè)投資增長5.9%，鐵路運輸業(yè)投資增長17.8%；廣義基建投資同比增長12.2%，其中，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)累計同比增長25.4%，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)累計同比增長9.2%，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)累計同比增長9.8%。
　　點評：
　　竣工端數(shù)據(jù)率先轉(zhuǎn)正，消費建材有望獲得較好支撐。1-2月份，房屋竣工面積13,178萬平方米，同比上升8.0%，是自2022年以來同比首次轉(zhuǎn)正，對比2022年1-12月增速上升23個百分點。我們認(rèn)為主要得益于前期“保交樓”政策的實際落地及疫情管控政策優(yōu)化后施工進(jìn)度的恢復(fù)，隨著“保交樓”政策的持續(xù)推進(jìn)，竣工端數(shù)據(jù)有望持續(xù)修復(fù)，地產(chǎn)后周期消費建材將得到較好支撐。
　　銷售面積、新開工面積分別同比增速-3.6%、-9.4%，跌幅顯著收窄。1-2月份，商品房銷售面積15,133萬平方米，同比下降3.6%，對比2022年1-12月增速提升20.7個百分點；房屋新開工面積13,567萬平方米，同比下降9.4%，對比2022年1-12月增速提升30.0個百分點?；蛞蚯捌谛枨蠖苏咝Ч@現(xiàn)，疫情期間累積的需求開始釋放，疊加改善性需求，市場回暖較為明確，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的回暖為新開工提供了增量資金，改善了房企的現(xiàn)金流情況。后續(xù)隨著需求端政策的持續(xù)發(fā)力，在貸款利率和首付比例方面或進(jìn)一步釋放利好，銷售數(shù)據(jù)和新開工數(shù)據(jù)有望持續(xù)提振，帶動建筑材料的長期需求。
　　基建投資增速維持高位，水電熱燃?xì)庠鏊俦憩F(xiàn)較好。2023政府工作報告指出，本年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元。2023年提前批專項債限額2.19萬億元，較上年增長50%。1-2月廣義基建投資和狹義基建投資分別同比高增12.2%和9.0%，基建投資增速維持高位。廣義基建投資分項來看，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資延續(xù)2022年高速增長的態(tài)勢，同比增長25.4%，2022年全年增速19.3%；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資同比增長9.2%；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比增長9.8%。
　　投資策略：地產(chǎn)政策供需兩端齊發(fā)力，竣工端修復(fù)亮眼，銷售、新開工改善明顯。基建投資增速維持高位，景氣度不改，一帶一路合作升級有望帶來新增量。建議關(guān)注有望受益于竣工端修復(fù)+防水新規(guī)市場擴容的東方雨虹（002271）、科順股份（300737），高彈性五金龍頭企業(yè)堅朗五金（002791），浮法玻璃龍頭旗濱集團（601636），水泥優(yōu)質(zhì)企業(yè)海螺水泥（600585）、華新水泥（600801），涉及央企資產(chǎn)重估、基建產(chǎn)業(yè)鏈中訂單資源豐富的央企國企龍頭中國建筑（601668）、能源電力建設(shè)龍頭中國電建（601669）。
　　風(fēng)險提示：俄烏沖突不確定性對上游原材料價格造成的波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；部分建材產(chǎn)品新增產(chǎn)能過快釋放導(dǎo)致供需格局惡化風(fēng)險；房地產(chǎn)、基建需求不及預(yù)期風(fēng)險。