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行情回顧:上周，市場(chǎng)處于risk off模式下，內(nèi)外盤(pán)鋅價(jià)齊跌。隨著美出臺(tái)政策保障SVB客戶取款、瑞銀收購(gòu)瑞信，歐美銀行業(yè)發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的概率降低。歐洲央行堅(jiān)持加息50個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)先揚(yáng)后抑。周五我國(guó)央行宣布3月27日降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，悲觀情鍺略有修復(fù)，鋅低位反彈。
　　國(guó)內(nèi)鋅市:鋅價(jià)低位，氧化鋅、鍍鋅、壓鑄鋅合金開(kāi)工均有明顯提升，逢低備貨帶動(dòng)庫(kù)存明顯走低，SMM數(shù)據(jù)顯示，3月17日，鋅錠社庫(kù)16.94萬(wàn)噸，環(huán)比前周回落1.33萬(wàn)噸。目前煉廠處于滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，后續(xù)暫時(shí)看不到減產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)端寬松預(yù)期不改。根本上制約供應(yīng)的仍是礦端，上周山西、甘肅、云南地區(qū)國(guó)產(chǎn)鋅精礦TC小幅降低50元/金屬噸，考慮冶煉企業(yè)成本線，22000元/噸支撐位較難跌破。今年，行業(yè)利潤(rùn)的分配正在逐漸合理化，未來(lái)關(guān)注鋅錠庫(kù)存結(jié)枸變化情況。國(guó)內(nèi)從降準(zhǔn)到切實(shí)拉動(dòng)消費(fèi)還有一定的時(shí)間差，預(yù)期尚未照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。下游依舊維持逢低剛需備庫(kù)為主，難以支撐鋅價(jià)反彈過(guò)高。
　　海外鋅市:歐美銀行業(yè)危機(jī)意味著海外的表退，消費(fèi)端難以給出更多積極的預(yù)期。天然氣價(jià)格走低，成本端對(duì)價(jià)格的支撐偏弱，歐洲煉廠復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)端壓力依然存在。絕對(duì)的低庫(kù)存水平下，倫鋅延續(xù)弱back結(jié)構(gòu)。雖然宏觀利空逐步消化，但基本面利空依然持續(xù)。
　　操作策略:基本面和宏觀未有效共振，觀望為上。