久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

PTA：修正反套的思路，5-9月差偏強看待。多PTA空SC對沖操作。05單邊估值略顯偏高，不建議進一步追高。當前PTA近月合約估值主要依靠成本端PX來支撐，盡管石腦油和原油近兩周出現(xiàn)大級別的回落幅度，在強勢買盤之下，PX仍然維持高位，PX-石腦油價差提升至440美金/噸的高位。上周末國內某400萬噸PX裝置意外降負荷至7成，周一青島某裝置降負10%左右，PX供需偏緊，導致近月合約進一步走強。PTA現(xiàn)貨基差盤中上升至190元/噸附近后，出現(xiàn)一定的賣盤力量。當前貿易結構下，5-9價差建議持續(xù)正套思路，修正反套思路。PTA3-4月份仍將保持去庫格局，核心原因在于聚酯環(huán)節(jié)的高開工。國內家紡的換新需求和服裝的應季消費都支撐著織造工廠的高開工，聚酯工廠開工維持90%的高位。預計到4月底才真正會出現(xiàn)聚酯開工的拐點。PTA供應隨著恒力英力士等多套裝置的復產(chǎn)而提升，加上前期逸盛大化及福海創(chuàng)也提升負荷，裝置開工率提高至77%，總體供應量回升，然而現(xiàn)貨端，PTA倉單不斷流出，現(xiàn)貨貨源偏緊的狀態(tài)導致PTA基差強勢，推升了PTA-原油的利潤空間。我們認為如此高的PX-石腦油價差存在估值偏高的風險，然而行情的拐點需要看到貿易結構的明顯逆轉（PTA加工費被擠壓至極低水平倒逼工廠降負荷是重要的信號）。因此建議PTA單邊以震蕩市對待，多PTA空SC對沖操作。5-9建議以正套思路對待。
　　MEG：單邊趨勢或仍偏弱，然而趨勢性行情較難出現(xiàn)。近月多PTA空乙二醇繼續(xù)參與，5-9反套逐步離場。乙二醇供應格局仍顯過剩，尤其進口后續(xù)提升的可能性將持續(xù)對盤面造成壓制，美國南亞裝置3月底即將開車，月度進口量將進一步提升至56-58萬噸/月區(qū)間。煤制裝置包括新疆及河南部分裝置重啟，將導致國產(chǎn)供應量提升，另外需要關注后續(xù)國產(chǎn)大型裝置轉產(chǎn)計劃。盡管聚酯裝置開工率達到90%高位，也難以消化乙二醇的供應增量。因此我們看到乙二醇現(xiàn)貨基差持續(xù)偏弱，現(xiàn)貨成交難以放量，多PTA空乙二醇繼續(xù)參與，下方1500元/噸止損。