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1.在3月13日至3月17日的當(dāng)周，第一財經(jīng)研究院中國金融條件日度指數(shù)均值為-0.21，較前一周上升0.29，年內(nèi)指數(shù)下降0.16。從指數(shù)的成分指標來看，上周銀行間市場流動性趨緊是帶動指數(shù)上行的關(guān)鍵因素。從貨幣市場來看，上周主要利率快速上行，隔夜回購利率較前一周上升50bp以上。從債市和股市來看，中長端利率債與信用債連續(xù)回暖，股市指數(shù)回調(diào)、市盈率下降，債市與股市之間存在“蹺蹺板”現(xiàn)象。
　　2.上周，銀行間市場流動性再度趨緊，從周中開始，主要貨幣市場利率加速上行，R001與DR001利率升至2%以上，兩者均值分別較前一周快速上升54bp和53bp。為對沖流動性緊張的局面，央行也加大了公開市場操作投放，在3月15日至3月17日期間，央行每日通過7天逆回購?fù)斗乓?guī)模均達到1000億元以上，也終結(jié)了此前連續(xù)四周貨幣凈回籠的趨勢。從年內(nèi)來看，流動性緊張的情況時有發(fā)生，主要貨幣市場利率波動上行。3月17日，央行突發(fā)公告，將于3月27日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點，旨在為銀行間市場提供更為長期、穩(wěn)定且便宜的資金。
　　3.上周，債券市場總發(fā)行額與凈融資額均較前一周顯著上升。其中，總發(fā)行額為1.89萬億元，較前一周上升5197.94億元；總凈融資額為4675.43億元，較前一周上升2045.65億元。過去兩周，債券市場累計凈融資額達到6379.58億元，這可能是帶動貨幣市場利率上行的主要因素之一。值得注意的是，非金融企業(yè)部門內(nèi)，短融年內(nèi)累計凈融資已達到3298億元，但同期公司債與中票的表現(xiàn)較為平淡，這表明企業(yè)短期經(jīng)營活動已有所改善，但中長期信心仍顯不足。從債券二級市場來看，上周短端國債收益率上升而中長端國債收益率下降。短端國債收益率主要受銀行間市場流動性趨緊影響，至于中長端債券，我們認為近期影響中長端國債收益率持續(xù)下行的關(guān)鍵因素有兩個：一是今年政府工作報告將經(jīng)濟增長目標設(shè)定在5%，這一目標相較于此前市場預(yù)期略顯保守和穩(wěn)健；二是2月公布的1、2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體顯示經(jīng)濟“弱復(fù)蘇”，經(jīng)濟回暖的強度仍有待觀察。
　　4.上周，A股融資依然處于較為低迷的狀態(tài)，當(dāng)周融資總額僅為189.4億元，從4周滾動平均融資額來看，A股融資自2月起呈現(xiàn)趨勢性下滑。從二級市場來看，上周A股主要指數(shù)普遍走低，但風(fēng)險偏好較3個月前已大幅上升。上周，A股日均成交量小幅上升至8844億元，市盈率下降至17.8。