>> 遠東資信-2023年2月地方政府債市場運行報告：財政政策加力提速，新增專項債發(fā)行前置-230320
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
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作者： |
馮祖涵 |
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一級市場發(fā)行與到期方面，2月，地方政府債券發(fā)行規(guī)模為5761.38億元，較上月縮減673.56億元；當月凈融資額為5250.24億元，較上月減少1149.89億元。從發(fā)行人省份來看，發(fā)行規(guī)模最大的省份為河北，四川、廣西、江蘇三省緊隨其后。從新增專項債發(fā)行來看，2月新增專項債發(fā)行規(guī)模為3358億元，占當月新增額度債券的比重約為75.99%，環(huán)比減少1554.31億元。根據(jù)財政部披露的政府債券發(fā)行情況，2023年1月新增專項債投向新增了新型基礎設施與新能源項目兩大領域。1-2月新增專項債發(fā)行規(guī)?？傆嫗?269.37億元，相比上年同期下降505.82億元，但今年新增專項債發(fā)行仍呈現(xiàn)出前置特征。
從發(fā)行期限來看，2月，地方政府債平均發(fā)行期限約為15.52年，環(huán)比縮短1.1年。一般債平均發(fā)行期限約為9.31年，10年期一般債發(fā)行額最大，為1260.09億元，占當月一般債發(fā)行額的比重約為65.66%。專項債平均發(fā)行期限約為18.62年，專項債發(fā)行集中在10年期及以上。
從發(fā)行利差來看，2月，不同期限地方債發(fā)行利差變動不一。7年期與15年期地方債發(fā)行利差較上月小幅收窄，10年期發(fā)行利差環(huán)比走闊至11.64BP，20年期與30年期發(fā)行利差環(huán)比小幅走闊分別至11.71BP與9.47BP。從各地區(qū)10年期地方政府債發(fā)行利差來看，新疆、云南、廣西、甘肅、遼寧等五個省份發(fā)行利差超過14BP，屬當月地方債發(fā)行利差最高的一檔，河南、貴州、陜西、黑龍江與四川等省份的發(fā)行利差處于10BP-13BP區(qū)間；其他省份發(fā)行利差均低于10BP，山東省發(fā)行利差僅7.30BP。
二級市場方面，2月，地方政府債共成交8335.88億元，成交額較上月增長2118.05億元。主要中長期限地方政府債到期收益率走勢相對平穩(wěn)，2月末10年期AAA級地方政府債到期收益率與上月末持平，為3.06%。主要中長期限地方政府債利差整體呈收窄趨勢。2月末7年期、10年期AAA級地方政府債利差分別為10.27BP和15.83BP，與上月末基本持平；15年期地方政府債利差較上月末收窄至27.76BP，30年期地方政府債利差環(huán)比收窄7.36BP至6.71BP。
當月釋放的政策信號主要有兩點，一是財政政策要加力提效，地方政府專項債規(guī)模進一步擴容，同時，本年度地方政府專項債發(fā)行使用要進一步提速，重點支持交通、水利、能源、信息等基礎設施和民生工程建設。二是防范財政風險，加強地方債務風險防控制，遏制隱性債務增量。預計第一季度或迎來地方政府專項債發(fā)行高峰，新基建與新能源領域或將成為專項債投資的新重點。后續(xù)可密切關注各省地方政府債發(fā)行計劃與新增專項債投向領域。
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