>> 興業(yè)證券-利歐股份(002131)“營銷+泵業(yè)”雙輪驅動，AIGC賦能增長-230321
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
大小： |
2544KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
李陽,楊尚東 |
| 下載權限： |
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投資要點
數(shù)字技術雙翼驅動，整合營銷韌性凸顯。公司旗下利歐數(shù)字通過收購上海漫酷、微創(chuàng)時代和智趣廣告等多家營銷公司，搭建了從流量整合到精準營銷于一體的整合營銷服務體系。此外，公司自主研發(fā)了泰坦、方舟、盤古、萬鵬等面向不同媒體平臺的數(shù)字化工具，實現(xiàn)了數(shù)據(jù)要素積累與高效用戶觸達，助力公司在2022上半年疫情沖擊下韌性凸顯，廣告營銷業(yè)務逆勢同比增長4.7%。隨著疫情防控優(yōu)化、國內消費復蘇，公司廣告業(yè)務具有巨大增長潛力。
“奇思妙想”再添新翼，打開廣闊成長空間。公司積極把握AI發(fā)展趨勢，前瞻性開展AIGC領域的研究與合作，打造新一代AIGC產品——“奇思妙想”。1）基于AIGC產品，公司有望實現(xiàn)營銷創(chuàng)意的快速落地和爆款廣告的高效復制，極大縮短內容產出周期，大幅提升產能，迅速占領市場，實現(xiàn)彎道超車；2）AIGC技術有望與公司豐富的數(shù)據(jù)要素積累產生高效協(xié)同作用，深度洞悉用戶肖像，實現(xiàn)營銷內容定制輸出、精準分發(fā)，提升消費者購物體驗，促進商品高效轉化；3）公司有望打造AIGC與自身強大設計師團隊相結合的SaaS產品，實現(xiàn)To C運營和To B銷售，并基于不同客戶客制化解決方案，打造營收增長新引擎。
中國泵業(yè)領軍企業(yè)，海內外市場雙管齊下。公司旗下利歐泵業(yè)在泵、園林機械產品等領域，形成了高效的產業(yè)協(xié)同，并依靠高超的技術能力，打造了廣域覆蓋的產品矩陣，在行業(yè)內處于領先地位。2021年，利歐泵業(yè)經營策略從“以國際市場為主”轉變?yōu)椤皣馀c國內市場雙管齊下”，并陸續(xù)完成了中國大陸地區(qū)的營銷渠道布局。2022上半年利歐泵業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入20.55億元，同比增長18.32%，其中國內合同訂單額同比增長超三成。未來三年公司泵業(yè)營收有望保持20%增速。
盈利預測：消費復蘇帶動數(shù)字營銷持續(xù)修復，AIGC賦能降本增效未來可期，制造業(yè)國內擴張有望增厚公司業(yè)績。預計公司2022-2024年歸母凈利潤為-4.07/6.03/7.99億元，對應當前股價（2023年3月20日）PE分別為-/27.6/20.8倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：疫情反復風險，行業(yè)競爭加劇風險，人才流失風險，行業(yè)政策變化風險
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