>> 浙商國際-策略報告：金融穩(wěn)定干擾加息進程，美債收益率或見頂-230322
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
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作者： |
王卉 |
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報告導讀
2022年以來，為了緩解國內(nèi)通貨膨脹壓力，美聯(lián)儲再次開啟貨幣緊縮周期。在俄烏沖突意外爆發(fā)影響下，國際原油價格一度突破100美元每桶，美國CPI同比幅度最高突破9%。美聯(lián)儲不得不加快加息步伐，2022年全年加息幅度達到425BP。美聯(lián)儲此輪貨幣加息之快遠超過之前歷次加息周期，幅度僅次于上世紀70年代保羅沃克時期。進入2023年后，雖然美國通脹已經(jīng)出現(xiàn)降溫跡象，但是核心通脹仍遠超過2%目標水平，且美國就業(yè)市場依舊保持低失業(yè)率，美聯(lián)儲主席鮑威爾向市場宣揚加息決心。受此影響，市場一度預期美聯(lián)儲將在今年繼續(xù)加息100BP，美債長短期收益率同步上漲，兩年期和十年期美債收益率分別上漲至5%和4%。但是在持續(xù)加息背景下，美國硅谷銀行意外暴雷，金融穩(wěn)定再度引發(fā)市場對美聯(lián)儲貨幣政策預期反轉(zhuǎn)，美債收益率短線暴跌。自千禧年以來，美聯(lián)儲四次降息周期中有三次的引發(fā)點都是為了維護金融市場穩(wěn)定。因此我們認為，此輪美聯(lián)儲加息終點或提前臨近，美債收益率有望見頂。
投資要點
美國通脹高企就業(yè)市場依舊火爆，促使美聯(lián)儲繼續(xù)加息
硅谷銀行破產(chǎn)倒閉引發(fā)市場對美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向擔憂
加息空間有限疊加衰退預期，美債收益率或已見頂
風險提示
美聯(lián)儲無視金融市場風險持續(xù)加息
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