久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們認(rèn)為新華醫(yī)療的投資邏輯主要有以下三點(diǎn)：
　　1.股東與管理者利益關(guān)系理順，重視市值管理。
　　1）國資大股東高比例參與定增彰顯未來發(fā)展信心：公司以23.38元/股定增發(fā)行5490萬股，第一大國資股東山東頤養(yǎng)健康認(rèn)購1796.4萬股（占比32.72%），充分彰顯對(duì)公司未來發(fā)展信心與支持。
　　2）股權(quán)激勵(lì)綁定核心骨干人才，提振信心：該激勵(lì)覆蓋345名核心骨干（包括董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等），將員工利益與公司發(fā)展綁定，釋放國企改革活力。
　　3）重視高質(zhì)量投關(guān)溝通，加強(qiáng)市值管理：公司在年報(bào)中特別指出“穩(wěn)定業(yè)績(jī)挖掘亮點(diǎn)，重塑價(jià)值提升市值”，會(huì)進(jìn)一步做好投資者溝通工作。
　　2.經(jīng)營拐點(diǎn)已現(xiàn)，毛利率穩(wěn)步爬升且改善空間大。
　　1）“提高毛利率”已上升至公司戰(zhàn)略層面：2021年以來，公司堅(jiān)持“調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)主業(yè)、提效益、防風(fēng)險(xiǎn)”，集中優(yōu)勢(shì)資源重點(diǎn)發(fā)展醫(yī)療器械和制藥裝備板塊，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，逐步提高毛利率水平。
　　2）毛利率已進(jìn)入上升通道：2022年前三季度毛利率為25.94%，2019、2020、2021年分別為21.23%、23.28%、24.25%，盈利能力持續(xù)改善。
　　3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化+管理效能提升+出口持續(xù)突破，預(yù)計(jì)毛利率將不斷提升且空間可期。
　　3.老牌器械龍頭底蘊(yùn)深且當(dāng)前估值低，國企改革估值重塑空間大。
　　公司歷經(jīng)80年沉浮，技術(shù)底蘊(yùn)深厚，通過持續(xù)不斷國改措施提升經(jīng)營管理效能，預(yù)計(jì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)將不斷改善，作為醫(yī)療器械國企改革第一股，符合“中特估”標(biāo)的特點(diǎn)，估值向上重塑空間大。
　　醫(yī)療器械基本盤底蘊(yùn)深厚，產(chǎn)品線持續(xù)豐富且高端化，享國產(chǎn)替代紅利。布局九大產(chǎn)品線，感控及放療優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先（國產(chǎn)市占率第一），手術(shù)器械產(chǎn)品種類規(guī)格最全（約1.2萬種），實(shí)驗(yàn)室設(shè)備及儀器增長(zhǎng)潛力大。
　　制藥裝備盈利能力企穩(wěn)回升，國際化戰(zhàn)略揚(yáng)帆起航。公司自主研發(fā)的BFS設(shè)備打破進(jìn)口壟斷，可廣泛適用于PE材料包裝的單劑量滴眼劑、吸入劑、液態(tài)玻尿酸類化妝品等生產(chǎn)。國際化嶄露頭角，打開成長(zhǎng)天花板。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤為5.23億元、7.43億元、9.32億元，分別同比增長(zhǎng)-6.1%、42.2%、25.4%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24x、17x、13x。我們選用PE估值法對(duì)公司進(jìn)行估值，對(duì)應(yīng)未來目標(biāo)市值為222.97億元，目標(biāo)價(jià)47.76元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新簽訂單不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。