>> 方正中期期貨-重點(diǎn)期權(quán)品種策略專題分析-230323
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
大?。?/td>
| 3679KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
彭博,牛秋樂(lè),馮世佃 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
本期關(guān)注：近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，政策環(huán)境保持寬松，央行超預(yù)期降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金超過(guò)6000億元，以鞏固實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)的反彈態(tài)勢(shì)，幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)降低融資成本。海外風(fēng)險(xiǎn)有所回落，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及美國(guó)大型銀行等機(jī)構(gòu)救助下，美國(guó)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有所降溫。在瑞士政府斡旋下瑞銀迅速收購(gòu)瑞信，短期避險(xiǎn)情緒有所降溫，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍未完全消除，后期仍需要保持警惕，尤其是該類事件引發(fā)的信任缺失和信心危機(jī)。隨著海外宏觀環(huán)境出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，直接影響海外央行貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議如期加息25BP，下調(diào)了長(zhǎng)期利率預(yù)期和經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，政策聲明不再表示預(yù)計(jì)利率將持續(xù)上升。我們預(yù)計(jì)本輪加息已至終點(diǎn)的概率較大，美元指數(shù)與美債收益率近期大幅回落。商品期權(quán)方面，受海外宏觀事件影響，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，對(duì)未來(lái)海外衰退預(yù)期大幅上升，短線市場(chǎng)波動(dòng)加大。操作上建議還是以防御性策略為主。具體品種來(lái)看，參與波段趨勢(shì)性行情的投資者，可關(guān)注兩粕、銅、螺紋、鐵礦石、黃金等品種。參與波動(dòng)率交易投資者，可把握日間、日內(nèi)Gamma機(jī)會(huì)，可關(guān)注原油、鐵礦、PTA、白銀等期權(quán)品種。對(duì)于單邊期貨持倉(cāng)的投資者仍建議利用期權(quán)保險(xiǎn)策略做好風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)繼續(xù)推薦通過(guò)備兌方式降低成本增強(qiáng)收益。金融期權(quán)方面，標(biāo)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，量能雖略有反彈，但仍不到萬(wàn)億，關(guān)注后續(xù)市場(chǎng)量能和期權(quán)隱波走勢(shì)。短線預(yù)計(jì)變盤時(shí)刻或?qū)⑴R近，建議做多波動(dòng)率。中長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)走勢(shì)或?yàn)檎鹗幤珡?qiáng)為主，建議構(gòu)建備兌策略，以增厚利潤(rùn)為主?；蛘哔u出看跌期權(quán)策略性抄底。從跨品種來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格不明朗，可暫時(shí)觀望。風(fēng)險(xiǎn)偏好較高投資者可輕倉(cāng)利用合成期權(quán)做多中小盤，做空藍(lán)籌。
本期策略推薦：本期我們針對(duì)金融期權(quán)，推薦反向看漲比例價(jià)差策略、兩個(gè)日歷價(jià)差合成的“雙刃攻擊策略”等相對(duì)積極的策略。商品期權(quán)方面，針對(duì)棕櫚油期權(quán)，關(guān)注短線反彈做空的交易機(jī)會(huì)，策略還是以賣出看漲期權(quán)為主，賺取時(shí)間價(jià)值Theta收益。此外，可擇機(jī)買入看跌，把握棕櫚油大跌的可能，構(gòu)建合成空頭策略；PTA期權(quán)，當(dāng)前PTA多空交織，高位博弈力度有望進(jìn)一步加大。關(guān)注做多Gamma和Vega機(jī)會(huì)。若未來(lái)實(shí)際波動(dòng)率大于當(dāng)前期權(quán)隱波，即可獲利。另外，可用比例價(jià)差把握向上破位后大幅上行的可能；螺紋鋼期權(quán)，短線可利用保護(hù)性策略，對(duì)盈利進(jìn)行保護(hù)。但中長(zhǎng)線仍關(guān)注回調(diào)做多的交易機(jī)會(huì)。螺紋基本面支撐仍在，可在回調(diào)之際賣出看跌期權(quán)，進(jìn)行戰(zhàn)略性建倉(cāng)，賺取時(shí)間價(jià)值Theta收益。另外可關(guān)注螺紋鋼期權(quán)波動(dòng)率低位做多Gamma、Vega策略。
|
|
