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美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25bp，宏觀的不確定性短期下降。但本周成材表需出現(xiàn)環(huán)比回落，結(jié)束了之前連續(xù)7個(gè)月的增加趨勢(shì)，對(duì)午后黑色系市場(chǎng)情緒造成影響，成材價(jià)格帶動(dòng)爐料端價(jià)格集體走弱。北方地區(qū)近期受沙塵影響，河北部分地區(qū)再度啟動(dòng)重污染天氣二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，利空短期爐料端需求，終端向成材再向鐵礦價(jià)格的正反饋暫告一段落。但下游鐵元素需求即將進(jìn)入旺季，短期回落不影響復(fù)蘇趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)1-2月固定資產(chǎn)投資增速較好，基建和制造業(yè)投資維持高位，地產(chǎn)投資有所改善。央行超額續(xù)做4810億元MLF，流動(dòng)性維持寬松，同時(shí)再度降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)。2月新增信貸創(chuàng)同期歷史新高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資表現(xiàn)理想，房地產(chǎn)融資也呈現(xiàn)回暖跡象。2月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI超預(yù)期，高于臨界點(diǎn)。一季度新增專項(xiàng)債規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億，水泥出貨量首次高于去年同期，重大工程提速。本周成材庫(kù)存繼續(xù)去化，總量矛盾不大，后續(xù)價(jià)格有彈性。鋼廠利潤(rùn)空間出現(xiàn)修復(fù)，將提振后續(xù)對(duì)鐵礦的補(bǔ)庫(kù)需求。鋼廠當(dāng)前廠內(nèi)鐵礦庫(kù)存水平偏低，日均疏港量繼續(xù)維持高位。外礦發(fā)運(yùn)最近無(wú)明顯增量，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量維持低位，進(jìn)口礦港口庫(kù)存進(jìn)一步去化。鐵礦石自身基本面后續(xù)有望進(jìn)一步走強(qiáng)，對(duì)近月合約價(jià)格繼續(xù)形成支撐。
　　【交易策略】
　　成材表需短期回落，但中期復(fù)蘇趨勢(shì)不變。鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，臨近旺季，終端向成材再向爐料端價(jià)格的正向反饋將支撐鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格。短期情緒擾動(dòng)過(guò)后鐵礦價(jià)格將重回自身基本面驅(qū)動(dòng)，近期鐵礦供需結(jié)構(gòu)改善，05合約有基差修復(fù)需求，5-9合約間仍具備正套機(jī)會(huì)。