>> 光大證券-華油能源(1251.HK)2022年業(yè)績點評：利潤率略有提升，后續(xù)業(yè)績有望繼續(xù)復(fù)蘇-230324
| 上傳日期： |
2023/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳佳寧 |
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22年業(yè)績在低基數(shù)上實現(xiàn)高增長，利潤率略有提升
華油能源2022年實現(xiàn)收入17.6億人民幣，同比增長10.6%；歸母凈利潤0.13億人民幣，同比增長50.6%。2022年公司EBITDA率為14.7%，同比提升0.3個百分點；凈利率0.43%，同比提升0.17個百分點。
完井板塊收入實現(xiàn)大幅增長
2022年公司完井服務(wù)實現(xiàn)收入4.2億人民幣，同比大幅增長51.2%；其中國內(nèi)完井板塊收入大幅增長76.6%至2.9億人民幣，主要得益于新疆和川渝地區(qū)完井業(yè)務(wù)增加。鉆井服務(wù)板塊實現(xiàn)收入5.0億人民幣，同比減少11.8%；但其中海外鉆井板塊收入大幅增長46.9%至2.5億人民幣，得益于海外作業(yè)量及鉆井服務(wù)的增加。油藏服務(wù)實現(xiàn)收入6.9億人民幣，同比減少0.2%。其他收入同比增長195.2%至1.4億人民幣，主要由于新疆天然氣銷售業(yè)務(wù)增加和非洲加納項目收入增加。
持續(xù)受益國內(nèi)市場復(fù)蘇，增強(qiáng)國際市場布局
根據(jù)公告，2022年受全球疫情持續(xù)影響，布倫特和WTI油價全年振幅超過80%，天然氣價格大漲，全球油氣勘探開發(fā)在需求上升的帶動下重新進(jìn)入提速階段。在國內(nèi)市場，作為能源安全保障的重要一環(huán)，國內(nèi)油氣企業(yè)持續(xù)推進(jìn)油氣增產(chǎn)行動；根據(jù)公告，新疆塔里木油田油氣產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。公司一直將新疆作為重點市場，并在川渝市場完井業(yè)務(wù)取得明顯增長，非常規(guī)油氣業(yè)務(wù)繼續(xù)獲得突破。
海外市場方面，公司業(yè)務(wù)取得新的跨越。哈薩克斯坦作為公司重點市場，在政治局勢動蕩的不利條件下，克服困難超額完成產(chǎn)值目標(biāo)，為公司貢獻(xiàn)重要產(chǎn)值利潤。土庫曼斯坦業(yè)務(wù)超額完成利潤指標(biāo)，同時取得一系列新技術(shù)的成功應(yīng)用。中東地區(qū)整體業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量穩(wěn)步提高，客戶認(rèn)可度較高，正逐步推進(jìn)更多業(yè)務(wù)種類。公司在印尼中標(biāo)亞賈邦登加油氣區(qū)塊的聯(lián)合勘探和開發(fā)權(quán)，有效期為三十年；作為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)重大突破性成果，有望成為公司支柱性業(yè)務(wù)，為公司持續(xù)健康發(fā)展提供基礎(chǔ)性保障。
維持“買入”評級
我們維持公司23-24年EPS預(yù)測0.03/0.04元人民幣，引入25年EPS預(yù)測0.05元人民幣。公司主動開拓新客戶、提升精細(xì)化管理、增效降本，隨著國內(nèi)油服價格的逐漸回暖，未來業(yè)績表現(xiàn)有望進(jìn)一步復(fù)蘇，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：油價波動風(fēng)險、海外市場風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險
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