久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

總體來說，我們?yōu)r青空頭觀點延續(xù)，但繼續(xù)下跌的動能有所減弱：一方面當前瀝青雖處于季節(jié)性累庫周期，但絕對庫存水平，以及近期的累庫速度來看并不算高，從目前的產量現實水平看也尚未對供給側造成較大的壓力。另一方面，2月份以來貿易商積極備貨，看多2023年總體需求的情緒還在延續(xù)，雖然近期買盤情緒降溫，羊群效應有所顯現，出現了部分貿易商有低價恐慌出貨的情況，但在3500附近一帶據我們了解還是有較強的買盤預期支撐。因此在原油如果能企穩(wěn)的情況下，3500應該是近期盤面的第一目標位（周五夜盤已經企及并反彈）。但上述只是短期判斷，我們中期對瀝青的總體供需格局依然略偏悲觀，從最新公布的4月份排產計劃看，煉廠產能產量依然有很大的提升空間，而終端在接下來一段時間除了要面臨一直掣肘的資金問題外，連續(xù)的降雨天氣也阻礙了終端的需求節(jié)奏，總體我們認為4月份的累庫壓力較3月份會進一步提高，瀝青下破3500的概率也比較高。從瀝青裂解的走勢看，本周也的確如我們在上周周報中的預期走弱，但現貨商也可以關注極端情緒下遠月合同的低吸機會。
　　估值端：短期利潤繼續(xù)調整（主要因為我們利潤計算公式是一定周期以前的高位原油價格），但目前煉廠依然處于盈利區(qū)間，未來隨著原油價格的下跌，煉廠利潤將大幅改善，持續(xù)給予瀝青產量修復的動力。另外，本周焦化料-瀝青價差、焦化利潤均大幅走弱，未來焦化料對瀝青相對優(yōu)勢的減弱，或也在一定程度上提升瀝青的邊際產量。
　　驅動端：本周瀝青廠庫和社庫均累庫，但幅度不大。主要因為當前煉廠產量提升速度較慢（華東主營因前期脹庫有所降負，華北產量恢復緩慢）。表觀需求目前復蘇節(jié)奏尚可，但主要的驅動依然來主要自于中間貿易商。我們推測的3月表觀需求量在245.34萬噸，一季度表觀需求和過去兩年平均水平基本持平（不過這可能已經是邊際增量最快的一段時間了），后期隨著4月份排產進度加速，瀝青的累庫壓力可能較3月進一步增加。
　　成本端：宏觀衰退交易延續(xù)，空頭觀點延續(xù)，當前價格逐漸觸及OPEC敏感區(qū)，但當前OPEC減產態(tài)度不明顯，關注4月3日會議。